莆田系美迪西实控人5次收限制消费令 人均年薪仅万元

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科学技术委员会股票上市委员会近日宣布，上海麦德西生物医药有限公司(以下简称“麦德西”)将于9月20日接受上海市委的审计。

据公开信息，Medesi是一家面向生物医学领域的综合性临床前研发服务机构，为制药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发服务。随着科技板块的上市，麦德西计划公开发行不超过1550万股股票，占已发行股本总额的比例不低于25%。主办机构为广发证券(000776)。

根据招股说明书，麦德思计划通过本次ipo募集约3.469053亿元，其中1.5亿元拟投资于新药研究与国际申报中心的药物发现与药物研究申报平台新项目，9630.53万元用于创新药物研究与国际申报中心的基础研究与申报平台新项目；1亿元用于补充流动资金。

许多财务指标在行业中处于较低水平

麦德斯在招股说明书中指出，无锡制药(603259)、康龙华成(300759)和赵岩新药(603127)是在中国具有较强市场竞争力的cro企业，但麦德斯与这些公司在收入、净利润和毛利率方面仍有较大差距。

据披露，2016年至2018年，美第奇分别实现收入232，404，800元、247，872，300元和323，640，700元，净利润分别为43，945，300元、41，232，000元和60，561，200元。

无锡药业同期收入分别为961，368.36万元、776，525.99万元和961，368.36万元，净利润分别为112，097.34万元、129，672.05万元和233，368.07万元；康龙花城的收入分别为163423.87万元、229411.81万元和290812.3万元，净利润分别为176911.90万元、227023.44万元和339.0258万元；赵岩新药的收入分别为24180.52万元、30127.9万元和40879.82万元，净利润分别为5169.27万元、7644.63万元和10818.72万元。

此外，麦德西主营业务的毛利率也低于同行业可比公司的平均水平。从2016年到2018年，麦德西的毛利率分别为35.94%、33.79%和36.13%，而同期同业的平均值分别为40.07%、43.61%和41.65%。

媒体质疑招股说明书的真实性

尽管麦德西在业内的表现并不出色，但在招股说明书发布后，其真实性受到了许多媒体的质疑。

据环球网报道，2016年美狄亚购买食蟹猴的金额为210.18万元，而同年赵岩新药购买食蟹猴的金额高达1751.71万元，是美狄亚的8倍多。同年，实验小鼠和比格犬的购买量相差不大。总的来说，赵岩实验动物新药的购买量远远超过了麦德西。

在此基础上，赵岩新药和美的思2016年的营业收入分别为24180.52万元和23240.48万元，差异不大。这意味着同行业上市公司赵岩新医药在相同业务规模的基础上，采用了8倍于麦德西的动物活体实验量。

招股说明书显示，2016年美狄亚收购食蟹猴的单价为9425.11元/只，而同行业上市公司赵岩新医药披露的当年收购食蟹猴的单价仅为8220元/只。麦德西的购买单价比同行业公司高15%；然而，与此同时，美第奇和赵岩新药公司2016年购买比格犬的价格仅为5个百分点左右。

此外，对于麦德西的日常采购还有许多疑问。根据招股说明书中披露的采购信息，麦德西的外部采购主要分为两部分:原材料采购和能源采购。2018年原材料采购金额为4917.1万元，能源采购金额为1107.45万元；同时，2018年现金流量表中显示的“购买商品和接受劳务支付的现金”支出金额高达10163.46万元，而应付账款余额同比增加2260.38万元，相当于美第奇2018年的采购总额高达12423.83万元。

除了原材料和能源采购，麦德西的采购量较大的内容是什么？美第奇也选择对这一敏感问题“视而不见”，在招股说明书中没有给出任何解释。

莆田系统的“陈家”隐现

根据招股说明书，麦德西的共同实际控制人是春、和陈。本次发行前，上述三人直接或间接持有公司42.37%的股份。此次发行后，上述三人直接或间接持有公司31.78%的股份，他们仍然是公司的共同实际控制人。

值得一提的是，以上三位麦德西的实际控制人都是“莆田四大家族”之一的陈家族。不仅如此，麦德西的几个自然人大股东之间的关系也很复杂。

据披露，公司股东陈金章的持股比例为20.91%；陈持股比例为13.21%；陈春来持股比例为10.66%；林长庆持股比例为8%；陈国星的持股比例为7.12%；王国林的持股比例为6.12%；春陈琳的持股比例为4.37%；章宗持有1.25%的股份。

以总经理春陈琳为例。陈金章是他的表妹，陈春来是他的哥哥，陈国星是陈金章的侄子。、林长庆、张宗保是陈家的女婿。其中，王国林是张春平的小舅子，林长庆是陈国星的小舅子，张宗保是陈金章的小舅子。至于陈是否与上述人员有关，招股说明书并未披露。

此外，持有美第奇3.89%股份的美国美第奇公司是一家全陈琳持股100%的公司。王国林还通过美西投资、美富投资、美兰投资和美豪投资间接持有美狄亚2.58%的股份。根据这一计算，陈家有亲属关系的家庭成员直接和间接持有的股份比例达到64.9%。

对于这种家族控制的企业，时代商学院引用了华夏证券分析师的观点，称可能存在通过控制上市公司的资产重组和股权交易来实现自身利润最大化，但损害上市公司利益的行为。

麦德西的许多股东也在莆田的几家医院担任重要职务。据公开消息，陈金章担任南京长江医院集团有限公司董事长兼总经理；在苏州同济医院有限公司担任主管；在江苏科维医疗发展有限公司担任董事；他是长沙长江医院有限公司的主管..上述所有公司都与麦德西有关联。

陈为济南华夏医院股份有限公司执行董事兼总经理；在北京前海股骨头医院有限公司担任主管；他是苏州李亢医院有限公司的董事；南昌新时代妇产医院有限公司总经理。

陈春来还担任杭州同济医院有限公司执行董事兼总经理；浙江美福宝健康管理有限公司执行董事兼总经理，《中国商报》在报道中指出，美德思董事陈国星是宜兴医疗美容集团有限公司董事长..2002年，陈国星在上海闵行虹桥医院注册了第一家医院。之后，陈注册了上海建桥医院、上海美狄亚医院和美狄亚普亚医疗技术(上海)有限公司

实际控制者今年发布了五项消费限制

值得注意的是，麦德西的实际控制人兼董事陈，近年来多次被法院下达限购令。据中国高管信息网报道，仅今年上半年就有五项消费限制。

在这种情况下，上海证券交易所也密切关注它。在首轮调查中，上交所要求麦德西解释陈是否有大额未偿债务；如果是，补充披露未清偿债务的金额和原因可能会对公司的生产经营产生影响。

对此，美迪思回复，自2019年起，陈有五项消费限制，即(2018)京0101 1498号，执行目标为1360305元；(2018)京0115第4201号，执行目标为381.9883万元；(2018)京0108第16427号，执行标的为4.23万元；(2018)3039号0305，执行目标610万元；(2019)建0108第1771号，执行目标为45826元。

上述限购令是由陈(持有70%股份)作为法定代表人投资的企业金融担保有限公司与其他第三方之间的诉讼纠纷引起的。法院判决后，荣兴金融担保有限公司未能及时履行生效法律文件确定的支付义务。根据《民事诉讼法》和《最高人民法院关于限制被执行人高消费及相关消费的若干规定》的规定，向金融担保有限公司及其法定代表人陈发出消费限制令，其中(2018)计0101之1498号和(2018)计0115之4201号因借款人未及时履行支付义务而被限制消费，保证人金融担保有限公司承担连带责任自本批复下发之日起，金融担保有限公司已积极与相关方协商，陈的相关消费限制令已被解除。

另外，麦德西在招股说明书中还指出，公司实际控制人陈因代金融担保有限公司偿还部分债务而承担个人债务，陈代其办理偿还债务，签订相关协议，同意分期付款，并以自己的房屋提供担保。截至本招股说明书签署之日，相关债务处于正常履行状态。

由于代表陈承担的债务尚未偿还，如果陈不能按时偿还债务，可能会给陈个人带来诉讼风险，进而对公司股权的稳定性造成潜在的不利影响。

人均年薪只有一万多元

根据招股说明书，麦德西是一家临床前的cro企业，主要从事医疗研发服务，其行业是知识密集型和人才密集型行业。

虽然Medesi在招股说明书中指出公司目前正处于快速发展时期，但随着其资产和业务规模的扩大，对高素质人才的需求将大大增加。如果不能培养或引进高素质的人才来满足公司规模扩张的需要，或者如果人才流失率过高，将直接影响公司的长期经营和发展，但其流失率仍然很高。

2016年至2018年，美第奇的员工流失率分别为27.03%、33.74%和24.40%；自2017年起，公司部门副总裁级员工黄明臣、王俊、鹿传书、李国栋因个人原因离职。

麦德西承认，在医药行业和cro行业持续良好发展的背景下，公司面临着巨大的外部人才挖掘压力，公司面临着人才流失甚至高端人才流失的风险。如果核心人才流失，将对公司的经营活动产生一定的影响。

麦德西的高流动率可能与其低人均工资有关。招股说明书显示，2016年至2018年，美第奇销售费用中员工工资分别为735.91万元、765.82万元和1106.18万元，分别占销售费用的65.18%、57.74%和57.75%。根据麦德西2018年拥有的939名员工人数，每位员工的平均年薪只有1万多元。

不仅如此，与同行业的可比公司相比，高级经理的薪酬也有很大差距。以与美第奇在规模和客户群分布上相似的赵岩新药为例。2016年至2018年，赵岩新药的高管薪酬分别为55.55万元、63.69万元和54.85万元。同时，麦德西高管的工资分别为32万元、33.11万元和35.2万元。

值得注意的是，在麦德西的部门副总裁级员工中，有几名员工放弃原工作单位的高薪来到麦德西。其中，任峰、马兴全、马建国原工作单位的工资分别为150-200万元、68万元、110.4万元，分别高于目前公司工资121万元(按原工资中位数计算)、20万元、62.06万元。

麦德西副总裁级各部门负责人的薪酬相对较低，部分人员的薪酬明显低于加入公司前同行业公司和个人的薪酬，这也引起了上海证券交易所的关注。在第五轮调查中，上海证券交易所要求麦德西披露公司的实际控制人、实际控制人控制的企业及其他关联方是否通过现金补偿等其他形式的利益安排对相关人员进行了补偿，以及关联方是否通过体外支付报酬为公司分摊成本和调整利润。对此，Medesi在回复中表示，公司不存在通过实际控制人和公司控制的企业向公司员工支付薪酬或现金补偿等其他形式向公司转移利益的情况，也不存在通过向公司外支付薪酬来为公司分摊成本和调整利润的情况。