史上最低利率时代即将来临？大类资产大洗牌 这份投资攻略请收好

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请注意，在接下来的两周内，市场上将有两个重要会议——9月12日举行的欧洲央行货币政策会议和9月18日举行的美联储公开市场委员会会议。

根据机构和分析师目前的预期，欧洲和美国的两大央行将宣布降息的决议。

9月6日，两个新兴经济体采取了重大举措:中国人民银行宣布RRR降息，俄罗斯央行宣布降息。

今年以来，全球近30家央行宣布降息，全球流动性宽松的大门再次开启，低利率时代已经到来。美国银行美林甚至说，到2020年(还有三个月)，人类将见证5000年来从未有过的低利率。

图片来源:美国银行美林报告

与此同时，“负利率”阵营进一步扩大。许多投资者对“负利率”现象感到困惑，甚至沃伦·巴菲特也曾就“负利率”发表过“长期观点”。

三年前，巴菲特说他在负利率面前“愚蠢”。他说:“没有人预料到这种现象会发生。”“没有人会知道这到底意味着什么。我希望我能活得更久，知道这个答案。”

市场参与者表示，随着全球利率进一步下降，全球资产必将经历一场洗牌。在这种背景下，如何找到优秀的资产并分配资金以获得更大的收益？

欧洲和美国极有可能降息

6日，中国人民银行宣布将于9月16日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)；此外，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率下调1个百分点，10月15日和11月15日两次实施，每次下调0.5个百分点。

据央行相关负责人介绍，RRR降息释放的长期资金约为9000亿元，其中RRR总体降息释放约8000亿元，RRR定向降息释放约1000亿元。

RRR降息后是否会降息是市场关注的焦点之一。一些分析师表示，央行选择降息总是在政策工具箱中，降息的可能性比以前更大。招商证券(600999)指出，目前中美之间的政策利差和中美之间的市场利差正在扩大，这为中国降息打开了一个空。如果美联储在9月份继续降息，央行降息的可能性将会增加。

同一天，俄罗斯央行宣布将降息25个基点至7%，利率达到5年半以来的最低水平，这是自今年6月重启宽松周期以来的第三次连续降息。俄罗斯央行在一份声明中表示，将在未来的政策会议上考虑进一步降息的必要性。

12日，欧洲央行将宣布最新的利率决议。市场预计此次会议存款利率将从-0.4%下调10个基点，甚至20个基点，并宣布重启资产购买计划。美国银行美林在其报告中称，基本预期是欧洲央行将降息20个基点，并推出小规模量化宽松计划。如果欧洲央行推迟量化宽松计划，可能会令市场失望。

9月18日，备受关注的美联储联邦公开市场委员会会议也将开幕。几天前，美联储主席鲍威尔在瑞士苏黎世会议的静默期前发表了最后一次讲话。他表示，美联储降息支持了美国经济，并不认为美国经济会陷入衰退。他重申，美联储将继续采取适当行动，帮助维持美国经济扩张。市场普遍认为这是进一步降息的信号。

根据商志联邦储备局的观察工具，市场参与者预期美联储降息25个基点的概率为91.2%。

图片来源:cme官方网站

全球低利率时代已经到来

自今年年初以来，全球近30个经济体已经宣布降息。世界各国央行都采取行动，通过释放流动性来刺激经济。一些分析师表示，全球经济普遍面临更大的下行压力。降息的货币政策通常可以降低融资成本，为经济增长注入活力，并成为各国经济增长摆脱困境的能源之一。

随着越来越多的央行打开闸门，全球降息浪潮不断高涨，世界已经进入低利率时代，一些地区甚至已经进入负利率阵营。

8月份，30年期美国国债收益率首次跌破2%，新西兰10年期国债收益率跌至1%以下的新低；日本10年期政府债券收益率跌至-0.25%，创下三年来的新低；德国10年期债券收益率跌至-0.72%。根据花旗的预测，在没有脱离欧盟协议的情况下，英国10年期债券的收益率也可能被拉至零，负收益率将受到考验。全球“负收益率阵营”正在扩大。

中信证券(600030)分析师明确认为，低利率和负利率的根源在于，2008年金融危机后，大多数央行大幅下调基准利率，甚至实施负利率政策，以对冲经济下滑、物价上涨和失业率上升的影响。最近，由于风险厌恶和对未来的悲观预期，负利率债券的规模大幅增加。

市场参与者认为，如果低利率时代持续较长时间，将带来副作用，如银行业面临的挑战和债务规模的扩大，这将导致后续的经济问题。英国《金融时报》指出，通过降息刺激经济会产生“多米诺效应”，但随着负收益率债券规模的扩大，降息可能不会对经济产生太大的提振。

资产正面临重组

在21世纪20年代，随着利率进一步下降，资产将面临重大重组。我应该如何分配手中的钱？以下资产可能会轻松胜出。

首先是贵金属。一家大型机构的投资经理表示，在低利率的市场环境下，贵金属是最直接受益者。从历史上看，黄金价格与美元实际利率之间存在非常明显的负相关关系。如果美元指数在此期间走弱，黄金价格的上涨将被空.进一步放大

今年纽约商品交易所黄金走势

数据来源:风

“原因很简单。当利率很低甚至变成负利率时，持有现金就没有利润了。出于对货币信贷的担忧，基金愿意持有无息资产，如黄金。目前，世界上三分之一的债券是负利率债券，日本、瑞典、丹麦等国的存款利率为负，丹麦甚至有负利率贷款。这场负利率风暴仍在蔓延。前美联储主席格林斯潘预测，美国走向负利率只是时间问题，经济可能会陷入衰退。”他说。

他进一步解释说，可以投资的贵金属主要包括金、银、钯和铂，而金是这个板块的锚。从历史上看，贵金属的投机往往表现出旋转效应，其原理是基于不同品种的价格比较关系，如市场普遍关注的金银价格比较。从这一贵金属市场的轮换顺序来看，钯和金在这一领域已先后领先，而银目前正处于领先地位，因此下一阶段的火车头可能会转向铂。

其次是股权资产。上述投资经理认为，低利率的市场环境也有利于改善股票市场的估值，特别是成熟稳定行业中高分红的股票将会受益显著，建议投资者增加配置。

中泰证券还认为，在股票资产中，在周期性市场中很难走得太远，消费者的估值明显偏高，因此新经济领域的机遇越来越大。结构性宽松政策将抑制房地产泡沫，同时支持新经济。其他政策也在努力支持它。在这种情况下，与其购买价值60倍的酱油，不如考虑价值超过20倍的电子水龙头。

据媒体报道，贝莱德(BlackRock)首席投资官里克里德(rick rieder)建议，持有能够维持实际价值的资产，并随意购买无法增加供应量的资产，包括以下三种类型:第一，股票，因为它们的股息是基于股息分配率，公司有一定的议价能力，而流通股的规模是有限的；第二是房地产。扩大房地产库存既不容易也不昂贵；第三，黄金作为商品货币，也具有供给有限、开采成本高的特点。

然而，值得注意的是，与过去不同，许多机构人士对目前的房地产市场并不乐观。中泰证券认为，房价不仅难以上涨，而且回调的可能性也很高。目前，我们应该注意技术进步和提高经济效率。无论从刺激空时间还是刺激意愿的角度来看，货币政策都不太可能再次刺激房地产。

再次，利率债务。据上述投资经理称，市场预计9月份将出现“双跌”(RRR降息+降息)。如果中长期名义利率跟随短期政策利率，利率债券价格应该会继续上涨。中泰证券也对利率债券持乐观态度。它认为，从基本面、融资和国际比较的角度来看，中国利率仍有较大的下降趋势，空 10年期国债利率有望降至2.6%以下。