国债期货昨罕见涨停

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4月7日，国债期货大幅上涨。2年期国债期货在上午关闭了每日限额，而5年期主合约曾在下午有每日限额。自上市以来，各期主要合约的盘中高点均创出新高。

收盘时，10年期主合同上涨0.72%，5年期主合同上涨0.93%，2年期主合同上涨0.5%。

国债期货的每日限额很少。根据中国金融期货交易所的规定，2年、5年和10年的每日价格最大波动幅度分别为前一交易日结算价的0.5%、1.2%和2%。美国国债期货市场上一次出现较大的每日限额是在2016年底，但当时没有两年期的变化。

主动利率债券的收益率大幅下降。190015年期国债的有效债券收益率下降了8.5个基点，至2.51%，处于历史低点，盘中一度跌破2.5%。190215(一种10年期中国发展活跃凭证)的收益率也大幅下降了8个基点，至2.98%。

据业内人士分析，债券和现货债券的飙升主要受流动性宽松的影响。更重要的是，利率走廊的下限被降低了。作为债券市场的基准利率，国债和CDB的收益率也下降了。4月3日，央行决定将部分中小银行的RRR利率下调1个百分点，并于4月15日和5月15日两次实施，同时决定从4月7日起将央行金融机构超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。定向减持将释放约4000亿元长期资金，而下调超额存款准备金利率将降低利率走廊下限。

历史上，短期资本利率从未低于超额存款准备金利率。从2019年6月24日至2019年7月5日，存款准备金率继续低于1%，最低降至0.8431%，但仍比超额存款准备金率高0.72%。央行的公开信息显示，超额存款准备金率实际上是利率走廊的下限。

天丰证券(601162，股票咨询)固定收益分析师孙彬彬指出，除1996年8月外，在大多数情况下，10年期国债利率在超额存款准备金利率下调后的1个月和3个月内持续走低。但是，在超额存款准备金率下调后的3-6个月之间，10年期国债利率走势出现了分化:1997年、1998年和2005年下调后的6个月内，10年期国债利率基本保持下降趋势；1999年、2002年、2003年和2008年，10年期国债利率在3-6个月内出现拐点。

昨天国债主合约的市场表现