全球降息潮起国内债市走强 10年国债收益率下破2.7%

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跟随澳大利亚和马来西亚央行的脚步，美联储3日宣布降息。全球“降息潮”已经出现，国内宽松预期突然升温。美国国债收益率创下新高，压低了中美之间的利差。4日，中国债券市场飙升，10年期美国国债收益率创下三年多以来的新低。分析师认为，随着中国货币政策空的开放，债券市场收益率将进一步下降。

10年期政府债券收益率突破2.7%

北京时间3日晚，美联储紧急降息50个基点。10年期美国国债收益率历史上跌破1%，美元指数跌破97，离岸人民币兑美元汇率在短时间内上涨400多点。

4日上午，国内债券市场走强。10年期美国国债活跃债券收益率下跌2.7%，美国国债期货开盘走高，10年期美国国债主合约开盘上涨0.34%。

当天，央行宣布不会进行反向回购操作。到目前为止，公开市场已经连续12个工作日关闭。然而，流动性依然宽松，7天期shibor触及近8个月的新低，14天或更长期限的shibor也处于近10年的低点，21天内银行间债券质押式反向回购加权平均利率也有所下降，dr001收盘下跌15个基点，至1.45%。

债券市场的涨幅在早盘收窄，但在下午再次扩大。4日，国债期货全线收高，190215年期中国发展活跃债券收益率下降4.5个基点，至3.16%。190015年10年期美国国债收益率下降7.5个基点，至2.67%，创下2016年10月25日以来的新低。

似乎很难避免再次放松

分析人士指出，在过去20年中，只有在长期资本管理公司(long-term capital management company)于1998年破产、互联网股票泡沫于2001年破裂，以及2007年次贷危机引发金融体系动荡之后，美联储才在定期利率会议之外降息。

除美联储外，澳大利亚央行和马来西亚央行3日也相继降息。国泰君安(601211)的秦汉团队认为，全球央行的下一步行动是重启宽松政策。就美联储而言，历史上非常规的降息不是一次性的。一旦开始，将会有后续的利率下调，因此非常规利率下调并不是宽松政策的终结。

“对中国人民银行而言，随着近期人民币走强、许多国家货币政策走软、内外平衡压力减轻，一旦国内复工进程完成，基准利率调整的窗口期也将开启。”秦韩队说道。

中信证券(600030)的明明团队认为，中国央行很有可能在3月份降息，利率将进入新的下行趋势。10年期国债到期收益率的目标区间为2.4%-2.6%。

根据中金公司的研究报告，空未来债券收益率仍将下降，特别是长期利率债券，未来收益率将至少下降20个基点。

然而，国信证券(002736)的研究报告指出，10年期国债收益率低于2.8%是一种风险，而非机遇。当前，全球经济的主要变量是疫情的发展，从理论上讲，中国国债的走势应该领先于美国国债。历史上，美国国债的波动幅度大多高于中国国债，自2008年以来，美国国债的收益率中心一直在不断下移。因此，美国债券创纪录的低收益率并不意味着中国债券将紧随其后。