开始担心！M2飙升到10%！是否又要拉动房地产了？

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昨天，统计局和央行都发布了数据。物价方面的cpi下降到4.3%，并开始显示出明显的下降，这证明通货膨胀现在是无忧无虑的。虽然近期大米、粮油价格上涨是由短期供应引起的，但也有一定的周期性。cpi是一个价格上涨指标，肉类、鸡蛋、牛奶和蔬菜的比例最大。因此，只要肉、蛋、奶和蔬菜的增幅不大，cpi基本上不会上升，所以这可能与我们的感受不一致。只要今年猪肉保持稳定，cpi肯定会下降，特别是因为去年下半年基数较高，所以cpi肯定会在今年下半年回落到较高的水平，可能下降的速度仍然很快。换句话说，不是因为价格没有上涨，而是因为它们没有涨得那么快。只要cpi是低的，它基本上可以代表稳定的价格。

然而，生产者价格指数已降至负值，同比下降1.5%。这是真正的通缩，这意味着去年购买的所有能源和生产材料今年都将亏损。这个问题非常严重。当这种期望出现的时候，如果你不赚钱，你就会亏钱，如果你多储备，那么每个人都会一个接一个地关闭工厂。什么都别做。因此，通缩之后是萧条，下一个关键任务是尽一切努力确保增长。

事实上，我们可能已经这样做了。我们对央行昨天发布的数据感到震惊。3月底，广义货币供应量m2增长10.1%，达到2017年新高，狭义货币供应量m1增长5%，人民币贷款增长12.7%，信贷增长2.85万亿，社会融资增长5.1万亿。社会融资存量增加了11.5%，也回到了较高的水平，空再次充满了资金。有几点值得我们注意。

第一个是m2，占10.1%。我们之前提醒过大家，房价上涨与否主要取决于m2。如果m2超过10%，我们应该小心。如果M2超过12%，房价肯定会上涨。现在这个月已经过了10%，这有点太快了。确实存在继续刺激房价的风险，那么m2为什么会上涨这么多呢？央行的解释是为了支持疫情防控和经济社会发展，因此3月份发放了更多贷款。我们需要全面地看待这件事。m2确实超过了10%,但与12%仍有差距，m 1增加了5%,表明基金尚未活跃起来。目前，水已经被注入银行，所以这取决于银行如何引导和使用它。

二是3月份，社会融资项下人民币贷款增加3万亿元，远高于过去三年同期1.41万亿元的平均值。其中，由于2月份没有恢复工作和生产，可能会有3月份释放的信用积压。

第三，企业被疫情震惊，很多企业突然断水，不得不通过输血生存，也就是说，不得不通过融资生存。因此，原本不需要融资的企业也发行债券，申请贷款补充流动性，贷款规模一下子扩大了很多。即使我们得不到融资，我们也不敢开始恢复生产，因为担心资金链会断裂。这和粮价上涨时我们害怕去粮库的原因是一样的。我们的囤积行为会增加需求，当供应不足时，价格会上涨，资本也会上涨。每个人都处于亏损状态，他们不得不储备更多资金，这自然会导致信贷大幅增加。

第四，通常，高社会福利意味着好经济，而低社会福利意味着坏经济。但是现在，糟糕的经济和高社会福利同时出现，这表明这是非常不正常的，不应该持续太久。经济不太可能很快上升，所以社会融合更有可能下降。在每个人都囤积了一波救他们命的资金后，他们将拭目以待。一旦没有机会，他们就不会继续借钱。因为负债也有利息。将来不可能继续这样做了。就像我们突然生病，不知道要花多少钱，所以你必须到处借。后来，当你发现你不能花这么多钱时，你会逐渐偿还，你不会永远借它。

第五，目前肯定会出现金融空转向，m2的增长率远高于m1，这表明大量资金已经回流到银行体系。目前，财务管理收入超过3.8%，而中短期票据只有2.3%，其中有1.5%的价差。如果企业能够获得低息票据融资，那么肯定会有他们想要的那么多。因为得到就是去挣，属于无偿付出的金钱。

总的来说，3月份的财务数据并不正常。可以看出，央行、银行、企业和个人现在都处于恐慌之中。央行希望投入更多资金支持经济复苏。银行害怕把钱发出去。由于害怕大规模的坏账，他们更愿意给那些国有企业、中央企业和企业提供足够的抵押贷款，但这些企业可能不需要这么多钱，但利率很低，他们不想要，所以资金会流回银行。我希望尽快把钱拿在手里，自来水就没了。没有融资，企业就无法运营。所以通过各种渠道借钱。

我们断定这种状态不会持续很久。一旦他们发现仍然没有需求，业务无法继续，他们将停止借钱。如果企业能够恢复和现金流，他们就不需要那么多的借款，甚至还会有很多回报。因此，这种类似恐慌的借贷和融资不会成为常态。继续借钱有什么必要？也就是说，资本流入房地产，形成了房地产投机的预期，房价继续大幅上涨。届时，m2将继续超过12%，m1可能上升得更快，表明所有这些基金都已被激活，市场开始需要持续融资来推高资产价格。届时，居民长期贷款将大幅增加，企业贷款将减少，更多企业将倒闭。在这种情况下，流行病的短期影响将成为经济的长期影响。再次拉高房价对刺激经济几乎没有效果。如果每个人都买了房子却不装修，那就不会带动任何行业，反而会增加银行风险，使社会消费直线下降。这才是真正的灾难。因此，我们需要继续观察，并希望这不会发生。