外资连续18个月增持中国债券 人民币资产成为全球“避风港”

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根据中国债券和上青发布的月度统计，5月份，中国债券市场外资净增加1145.94亿元，月度净增加达到历史最高水平。同时，外资持股总量达到24260.29亿元，占债券市场的2.61%，也创下新纪录。

债券互联(Bond Connect)的月度数据也显示，5月份外国投资者购买债券的情绪高涨，当月交易量为5824笔，交易金额为4682亿元，日均成交量为260亿元，创历史新高。

截至5月底，外资已连续18个月增持中国债券。今年以来，外国投资中国债券的势头没有改变。根据1月份中国债券的净购买量，从2月28日开始，9种中国政府债券被纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。在那个月，外国资本的净购买量大大增加了。3月份外资增速略有放缓，随后继续买入，并在5月份达到新高。

景顺亚洲信贷研究主管胡艺认为，推动海外投资者增加配置的原因之一是回报率。中国债券收益率与主要发达国家之间的差距进一步扩大。目前，中美10年期债券收益率差约为215个基点，是过去10年来的最高水平。同时，中国国内债券与世界主要利率债券和信用债券市场的相关性相对较低，这意味着将中国债券加入到投资组合中有利于投资组合的多元化和风险分散；其次，中国债券已进入全球主要债券指数。这进一步增强了国际投资者的投资动机，中国更好地控制了疫情，进一步增强了国际投资者的信心。

6月18日，中国人民银行副行长、外汇管理局局长潘在第12届陆家嘴(600663)论坛上表示，目前，中国的债券和股票市场规模位居世界第二，超过160万亿元人民币，已被纳入多项主流国际指数。国际机构配置的人民币资产达到6.4万亿元，年均增长20%以上，特别是近年来，境外投资者持有的境内人民币债券资产年均增长近40%。

最近，中国整合债券市场投资渠道，取消qfii和rqfii配额管理，扩大qdlp和qflp试点，以及监管机构放宽外资金融机构的持股比例限制，都是扩大在岸市场开放的重要举措。

"自2017年以来，我们每年都在增加对中国政府债券的投资比例."京顺董事总经理兼亚太地区固定收益主管黄家成表示，自疫情爆发以来，中国国债的表现相对于其他国家的资产一直较为稳定，这也将吸引许多新兴市场基金和发达市场基金进行投资。

数据显示，5月份，12家新的海外机构进入银行间债券市场。截至5月底，共有828家境外机构进入市场，其中450家通过直接投资渠道进入市场，548家通过“债券通”渠道进入市场，170家同时通过两种渠道进入市场。

不仅国债，外国投资者对中国信用债券的兴趣也在上升，投资对象的信用评级水平趋于下降。黄家成认为，海外基金投资中国债券分为四个阶段:第一阶段，主要目标是利率债券；在第二阶段，我们开始关注信用债券，如城市投资债券和信用债券，它们相对稳定，评级为3a和2a+；在第三和第四阶段，外国资本可以投资2a和2a级债券。"许多外国投资者对信用债券非常感兴趣，并已开始增加投资."黄家成说。

“我们对中国加快资本市场开放，每年吸收近1000亿美元债券和股票流入的判断没有改变。”摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家邢认为，海外投资者现在对中国的债券市场非常感兴趣，当世界接受零利率、负利率和量化宽松政策时，中国的主权资产——国债——仍显示出强劲的回报。

邢建议，在这个过程中，金融市场的改革和本币市场的扩张应纳入快车道，如建立收益率曲线，增加长期国债发行的供应量，以及需要增加一些风险对冲工具，包括利率互换。这些都有利于扩大人民币资产市场，最终提高人民币对国际资本的吸引力。从这个角度看，中国债券市场吸引外资的潜力很大。