结构牛的主角找到了！这类资产不要错过 请收下基金大咖“独门秘籍”

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8月13日晚，嘉实基金董事总经理兼投资总监刘红做客《中国证券报》“金牛来到直播室”，聚焦“热点快速切换，谁是结构牛的主角？”这个主题是与投资者分享和互动的。

市场反复在3300点上下波动。面对市场节奏的变化，激流并不担心。在他看来，这次结构性牛市的起点不是今年，但它仍在结构性牛市的进程中，不会在短时间内结束。

然而，随着经济逐渐走向复苏通道，市场将出现估值转换。热点的快速转换让许多投资者迷失了方向。在激流的眼中，结构性牛的主导作用非常明显，即近乎完美的消费轨迹、长期良好的医药轨迹、一些泡沫被抑制的科技股，以及周期加增长的资产。

估价转换

将循环单元包括在观察范围内

从洪水的角度来看，市场波动来自三个方面:资金流动性、基本面和政策。

在流动性方面，年初以来，全球一直处于流动性释放周期，资本市场保持良好。市场呈现流动性驱动的结构性市场特征，而高增长率的资产属于部分跟踪型，估值改善与流动性的相关性较高。

刘宏表示，全球经济复苏步伐不平衡，目前海外数据不太好。这些条件不支持系统性收紧国内货币政策，而是支持边际调整。

从基本面来看，刘宏认为国内经济具有显著的弹性，下半年经济复苏将超出预期。随着经济逐渐走向复苏通道，市场将出现所谓的估值转换，一些早期估值较低的品种将弥补这一增长。

在这种背景下，刘宏建议投资者重新平衡投资策略，将与宏观周期相关的资产纳入观察范围。

消费行业是完美的轨道

作为经济转型的重要方向，科技部门一直是市场的焦点。从激流的角度来看，随着科技板块的诞生，华为等公司逐渐建立起内部产业链配套，一大批科技公司的基本面在过去一年发生了很大变化。然而，他认为科技公司的技术迭代速度快，资本支出大，对科技股的投资严重依赖专业研究。不建议普通投资者跟风投资科技股。对于投资科技股的投资者，刘宏建议，我们必须看看他们的估值是否合理，并在判断长期估值时提高警惕。

消费作为支撑经济稳定和转型的必要环节，是激流眼中的完美轨迹。经过最近一轮调整，一些子行业出现了空板块。

刘宏建议，在选择消费轨迹的目标时，首先要看它是否有定价权，然后看它是否能稳定成交量。此外，我们应该根据自下而上的策略选择股票，并注意其风险收益率。

今年以来，医药行业持续上涨，刘宏表示，医药行业一些涨幅较高的股票估值已显示出一定的泡沫趋势，短期波动将加剧。然而，他认为，医药行业在很长一段时间内仍然是一个非常好的轨道，行业将处于分化阶段，好的公司仍然会有市场。

关于经纪行业，刘宏认为，经纪公司与资本市场改革密切相关，如关于再融资的新规定，这将大大提高经纪公司的盈利能力。目前，经纪行业的景气周期是稳定和积极的，经纪人也将受益于长期的结构性市场。

最近，军事工业持续火爆。从洪水的角度来看，军事工业在过去三年中表现不佳。在本轮市场启动之前，许多军用股票被低估，而需求方的数据正在发生变化。军工行业的机遇大于风险，所以我们应该密切关注这个行业。

不要追逐热点

选择细分行业的领导者

面对市场热点的快速转换，激流并不鼓励普通投资者追逐热点。在他看来，目前的市场是由结构性特征主导的，行业将会波动和分化。了解行业发展趋势是收入的真正来源。因此，他建议投资者应该选择最熟悉的行业和上市公司长期持有，或者选择购买基金。

刘宏认为，以下四条轨迹值得关注:随着中秋节消费旺季的到来和调整后，消费板块的估值逐渐合理，可以重点关注消费行业；其次，随着科技股禁令的解除，泡沫得到了更好的抑制；第三，虽然医疗轨道非常专业，但它可以配置基金产品；第四，周期加增长的资产也值得关注。

在这些行业中，刘宏建议选择子行业的领导者。在他看来，国内市场的带动作用是逐渐明显的，这些龙头企业的长期增长是非常肯定的。因此，在投资时，我们应该选择战略轨道，在最好的轨道中选择最好的，并在轨道中找到核心资产。轨道、细分和增长空室是必不可少的。

自7月份以来，黄金历经风浪，金价飙升。刘宏认为，过去的黄金价格反映了两个特点:第一，美元作为主权货币是弱势的，并且有贬值的趋势，所以黄金将会走强；其次，由于疫情等各种因素的影响，黄金在避险因素的影响下也会走强；此外，黄金与其他资产的相关性较弱，因此需求也在增强。然而，刘宏认为，很难分配黄金储备，因为黄金储备不能从单一层面分配，需要注意各种因素。