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热带雨林中的蝴蝶扇动了几次翅膀,地球的另一边迎来了一场风暴。

这就是蝴蝶效应。在全球经济领域,美国是展翅的蝴蝶。一旦美国加息,整个世界都会震动,中国也不例外。6月14日清晨,美联储再次加息,联邦基金利率升至1.75-2%。这是美联储自本轮加息周期以来第七次加息。

美国再度加息 中国楼市还能坚挺多久?

与此同时,市场预测,美国的目标利率将在2018年底达到2.4%,这意味着年底将有两次加息,超出此前的预期。

当美国提高利率时,新兴市场将会哭泣

美联储大胆加息背后的原因是,美国经济已经强劲复苏,失业率一直在下降,通胀担忧已经出现。换句话说,美国加息是经济好转的结果。

然而,一边是海水,另一边是火焰。对于新兴市场国家来说,美联储加息是一场灾难。

随着美联储加息和减税,叠加的美元汇率不断上升,新兴国家陷入混乱。从阿根廷到土耳其,从俄罗斯到印度尼西亚,全球市场正与之共舞。

自今年年初以来,阿根廷比索对美元贬值了36%。为此,阿根廷在5月份连续三次加息,但没有效果。

土耳其里拉的贬值高达22.15%。作为回应,自5月份以来,土耳其已将利率上调425个基点,但并未停止贬值步伐。

新兴市场无法承受美国加息和收缩的风暴,主要原因是这些国家的经济结构过于单一,贸易项目长期处于逆差状态,以美元计价的外债居高不下。一旦美元走势发生变化,资本外流和债务激增将成为明显的威胁。

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特别的是中国香港。虽然香港不是一个新兴市场,但港元与美元挂钩。如果美国提高利率,而香港什么也不做,面对巨大的空.套利,索罗斯将蜂拥而至

因此,在6月14日最后一轮捍卫港元后,香港金融管理局跟随美联储将利率上调25个基点。

与新兴市场相比,我们显然更加宽容。

更不用说长期的贸易顺差,中国已经积累了3万亿人民币的巨额外汇储备,中国的经济基础和产业结构都无法与这些国家相比。同时,相对独立的货币政策和外汇管制也给了我们更多的应对手段。

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两难:降低RRR利率还是提高利率?

尽管美国加息对中国整体经济的影响有限,但中国央行并没有像今天这样跟进这一轮加息。然而,美国加息的周期已经明确,欧洲降息的规模即将到来,而空未来的政策显然正在逐渐收窄。

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更重要的是,今天的国内和国际环境与原来完全不同。

在内部,我们正处于去杠杆化和信贷紧缩的关键阶段,信用债券违约的数量正在增加。在新的资产管理规定下,社会融资数据减半,市场流动性相当紧张,而房价依然居高不下,现实的复杂性超乎想象。

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从外部看,不仅美国加息幅度超出预期,欧洲也准备退出量化宽松。此外,贸易争端的阴影还没有完全消除,国际环境也是前所未有的。

因此,美国加息再次将我们置于一个矛盾的境地:一方面,流动性紧张,中小企业融资成本高,需要货币宽松来应对;一方面,中美利率差距缩小,美元持续升值,资本外流风险加大,需要通过加息来应对。

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在放松和提高利率之间,空的选择非常有限。放松是必要的,加息是难以避免的,那么去哪里呢?

如果美国经济没有强劲复苏,全球经济又冷又热,全球贸易格局没有改变,那么我们仍然可以冷静下来,继续玩“放水-集水”的游戏,但现在一切都不同了。

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怎么玩?

尽管我们仍然可以对美联储的加息视而不见,不调整公开市场利率,但全球市场的总体趋势是加息和缩台。我们能抵抗多久?

因此,这是政策制定者的少数选择之一,他们可以通过提高利率和对冲来降低影响。

减少RRR,给市场更多流动性,防止经济增长急剧下滑和债务危机;提高利率,降低利差,稳定汇率,同时提高资本,房价终于承受了压力。(更多分析,请参考“中央银行重启水释放?房价会再次飙升吗?这并不像你想的那么简单。

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房地产市场还能持续多久?

在过去的几年里,中国的房地产市场一直很强劲,有很多因素,比如人们的房地产投机和地方政府的政策,但根本原因是资金的泛滥。

一线和二线城市主要受益于RRR自2015年以来的五次降息以及限购和贷款政策的放松;

第三,四层城市受益于psl改革的货币化。有了更多的水,房价没有理由不上涨。

如今,全球环境和国内环境都不允许继续泛滥。依靠有针对性的滴灌,如RRR减少和多层膜,对房地产市场的刺激作用相对有限。

相反,在公开市场上提高利率(提高mlf和反向回购利率)或直接提高(提高基准存贷款利率)是不可避免的。

提高利率只是迟早的事情,没有空.在这种情况下,房地产市场还能持续多久?

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