太罕见！连续两日跌超35％ 昔日200亿巨头彻底凉了？

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达芙妮国际(0210.hk)是一家在香港上市的公司，在过去两天经历了一次闪电暴跌和连续暴跌，累计跌幅接近60%。市值蒸发了4.73亿港元，最新股价仅为0.193港元。

这一趋势震惊了市场。我们必须知道，在过去的两个月里，股票已经上涨了200%以上。现在，随着如此大的下跌，几乎所有以前的收益都被抹去了。这背后的原因是什么？

达芙妮曾自称女鞋行业的“宝马”和女性消费者心目中的“鞋王”，但近年来有所下降，收入逐年下降，业绩持续下滑。今年上半年，该公司再次遭受3.9亿港元的巨额亏损。近年来，该公司已“关闭店铺以求生存”，并寻求转型。自2012年底以来，达芙妮已经损失了4600多家店铺。

达芙妮国际在两天内暴跌了近60%

市值蒸发了4.73亿港元

近日，达芙妮国际(0210.hk)股价大幅波动，引起市场关注。起初，该公司股价上涨26.67%，9月26日收于0.475港元。

然而，9月27日，达芙妮国际的股价突然暴跌，一度创下12年来的最大跌幅。收盘时，该股暴跌36.84%，收于0.3港元，全天成交额为2.29亿港元。

9月30日，达芙妮国际继续大幅下跌。截至下午4点，该股下跌35.67%，股价为0.193港元。基于9月27日0.48港元的开盘价和9月30日0.193港元的收盘价，达芙妮的市值已经连续两天大幅蒸发了4.73亿港元。

市场参与者分析称，如此大幅的涨跌可能来自假期前盈利基金的迅速撤出。由于该股前两个月飙升逾200%，股价从7月底的0.163港元升至9月27日的高点0.5港元，区间市值增加了5.56亿港元，但随后出现了一次盘中闪电暴跌和持续暴跌。在过去的两天里，达芙妮国际的销售额下降了近60%，这几乎抵消了整个第三季度的增长。

通过年度报告，我们可以发现达芙妮国际的收入近年来逐年下降，净利润出现亏损。难怪它的股价表现不尽如人意。2012年上半年，该股达到11.172港元的峰值，但现在最新股价仅为0.193港元，市值大幅缩水，仅剩下3.18亿港元。

“宝马”在女鞋行业的表现连年亏损

达芙妮，曾经在大众消费者心中享有盛誉，是一家从事鞋类产品和配件的制造、分销和零售业务的公司。其核心品牌包括达芙妮和鞋盒等。达芙妮国际于1995年11月在香港证券交易所主板上市。

在那些辉煌的岁月里，达芙妮被称为女鞋行业的“宝马”和“大众鞋王”。2004年，达芙妮声称中国每五双品牌女鞋中就有一双来自达芙妮；在业绩最好的时期，达芙妮一年能卖出5000万双女鞋，连续五年成为mainland China女鞋的第一品牌，市场份额接近20%。她、刘若英、全智贤和其他大牌明星都为达芙妮代言。

然而，达芙妮自2013年以来一直广受欢迎，其发展经历了一个分水岭，这可以从当年的收入表现看出。

根据2013年的财务数据，达芙妮的收入开始从同比增长转变为同比下降。2013年，其营业收入为104.7亿港元，同比略有下降0.72%，但从2015年至2018年，其营业收入下降了18.96%。22.04%、20.24%、20.73%；同时，2015年，公司陷入业绩亏损困境，当年净利润亏损3.79亿港元，随后几年亏损扩大至8.19亿港元、7.34亿港元和9.94亿港元。

今年8月底，达芙妮国际发布了2019年上半年的业绩报告。数据显示，该公司收入和净利润出现了双重下滑，实现营业额14.03亿港元，同比下降37.9%；毛利润为6.51亿港元，同比下降39.7%；股东应占亏损为3.9亿港元，同比下降20.9%；每股基本亏损为23.6港元。

对于业绩的大幅下滑，达芙妮表示，今年上半年，中国消费品零售总额增长6.7%，低于去年同期7.0%的增速，导致消费意愿更加审慎。因此，消费品行业继续面临重大挑战，零售商的经营业绩受到负面影响。营业额下降主要是由于本集团销售点下降及核心品牌业务同店销售额下降。

从辉煌走向衰落

背后的原因是什么？

让我们来看看为什么达芙妮从“鞋王”沦落到连续几年亏损。有几个主要原因。首先，盲目扩大网上商店，搞廉价促销；其次，网上引入劣质电子商务的努力被拖了下来；第三，女鞋质量下降，设计过时，消费者迷失。

首先，达芙妮向张之路的扩张是疯狂的，它开始通过“直销+合资+加盟”的方式攻击城市。在一线市场接近饱和后，它将注意力转向了低端市场，甚至延伸到了偏远的县市。因此，它采取低价促销的手段来吸引低线城市的消费者，这与它“高端、时尚、大气”的形象越来越远。

此外，快速的线下扩张需要承担巨大的店面费用。达芙妮在2012年前继续开店。截至2012年底，公司拥有6369个核心品牌销售点，总销售点为6881个。然而，自2013年以来，达芙妮不得不关闭商店。那一年，核心品牌销售点的数量减少了50个，至6，319个。

截至2018年底，达芙妮销售网点的数量已降至3000家以下，仅剩下2820家，不到2012年底的一半。2019年上半年，门店关闭潮持续，销售点数量下降至2208个，共关闭612个销售点；其中，核心品牌业务销售点数量下降至2075个，573个销售点收网。

达芙妮表示，虽然核心品牌业务的经营亏损在2019年上半年收窄至3.58亿港元，但本集团继续受到零售经营的高固定成本结构及业绩不佳店铺倒闭亏损的负面影响，经营利润率进一步下降至-28.0%。

此外，达芙妮想在网上推出，但引入了劣质电子商务，这被拖垮了。在电子商务的冲击下，传统的鞋类零售业在市场上普遍遭遇寒冬。达芙妮在2010年投资3000万元在b2c平台“耀点100”，正式进入电子商务领域。

然而，该公司对这一家电业务的选择不是很好。姚店100只用了半年时间就烧完了达芙妮的第一轮投资。然而，达芙妮不仅没能及时制止损失，还进一步陷入了“泥沼”。2011年底，甚至关闭了京东、乐涛、好乐等分销渠道，全力支持姚店100。

在不到两年的时间里，耀点100烧掉了3亿元，其净资产为负3000多万元。2012年7月30日，姚店100被直接宣布暂停其网站运营。

另外，非常重要的一点是，作为女鞋的领先时尚品牌，达芙妮的鞋子质量近年来一直在下降，而且款式陈旧，这使得消费者很难青睐。

究其原因，一方面，达芙妮盲目地从事市场扩张和低价促销，使得原本高端和昂贵的品牌形象逐渐消失。在达芙妮满街都是的情况下，一些原来的女性忠实粉丝逐渐放弃了对它的爱；另一方面，达芙妮品牌的创新能力和设计能力较弱，跟不上当前主流消费者更新的速度。它不仅质朴，而且不像以前那么舒适。

达芙妮涉足体育和休闲领域

你能完成转变并拯救自己吗？

当然，达芙妮近年来一直在考虑如何自救。公司发现越来越多的人转向网上购物，具有体育、都市和时尚元素的体育休闲产品受到消费者的青睐，这对传统时尚零售商的发展方向有很大影响。该公司表示，正在重新定位其品牌，并与专业品牌咨询公司合作重新定位达芙妮品牌。

今年4月，达芙妮说，它已经扩展到体育和休闲市场。达芙妮在2019年中期财务报告中表示，将加大产品研发投资，推出更时尚的运动鞋。

为此，公司宣布人员调整，并进入运动鞋领域。今年9月26日，达芙妮国际宣布韩炳祖自2019年9月25日起担任本公司独立非执行董事、审计委员会主席、薪酬委员会委员、提名委员会委员。韩炳祖已经和达芙妮签订了预约合同。韩炳祖担任达芙妮董事三年，年薪39.6万港元。

根据公开信息，韩炳祖曾担任霞布餐饮管理(中国)控股有限公司、积木集团有限公司和361度国际有限公司的独立非执行董事，以及卡帕的母公司中国趋势(集团)有限公司的首席财务官..

此外，达芙妮表示，将加快发展电子商务业务，增加投资。第一，加强与新兴社交媒体和在线平台(包括天猫、JD.com和Vipshop等)的合作。)跟上快速变化的消费者行为；第二，除了在线直销店，我们将继续与选定的在线经销商建立和发展战略合作伙伴关系，以保持和扩大达芙妮品牌的在线市场份额；第三，我们将继续提高我们的产品设计和供应链管理能力，以支持为年轻的在线消费者开发独家品牌。

我们必须等着看达芙妮将来能否重整旗鼓。