多渠道加速净值化转型 银行理财7月收益率小幅下行

本篇文章1919字，读完约5分钟

根据溥仪标准数据，7月份人民币产品平均收益率为4.09%，较上月下降0.03个百分点。分析师认为，宽松的货币政策不仅为市场注入了充足的流动性，还降低了一些资产的收入水平。此外，银行理财净资产转换的加快也在一定程度上影响了银行理财的盈利能力。在探索银行理财产品的净值时，各大银行都在积极部署股票产品。

7月份金融收益率下降

根据溥仪标准数据，7月份，378家银行共发行9285种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，发行银行减少4家，产品发行量增加956份。

在收益率方面，银行理财市场预期的收益型理财产品继续保持小幅下降趋势。7月份，封闭式预期收益型人民币产品的平均收益率为4.09%，较上月下降0.03个百分点。

分析师认为，宽松的货币政策一方面为市场注入了充足的流动性，另一方面也降低了部分资产的收入水平，非结构性银行理财产品、货币资金等相对稳定的投资产品的收入受到不同程度的影响，整体呈现下降趋势。

数据显示，具有开放式预期收益的人民币产品总体收益率是稳定的。其中，半开放式产品的收益率在4.05%以上，股份制银行的收益率高达4.57%；完全开放产品的产量低于4.00%。

在净值产品方面，溥仪标准数据显示，7月份净值产品期收益率最高的产品是招商银行(600036)(港股03968)发行的“私人银行常青系列第201号理财计划”，年化收益率为39.80%。据业内人士透露，银行理财净资产转换的加快也在一定程度上影响了银行理财的盈利能力。

政策催化净值转化

8月5日，中国银行金融服务专业委员会(601988，诊断)(港股03988)行业协会发布了《商业银行金融产品会计与估值指引(征求意见稿)》。

中国证券(601066)首席分析师杨蓉表示，征求意见稿本身是落实新《资产管理条例》和新《财务管理条例》关于净值管理和公允价值计量原则的要求，通过建立完整统一的行业估值标准，促进银行财务管理业务规范健康发展的重要举措。从内容上看，《征求意见稿》涵盖了各种理财产品可投资资产的估值和计量方法。首先，非标准资产和上市公司股权的估值方案有多种选择。银行可以根据具体的资产类型确定合理的估值方案，这提高了银行的自主性。各种资产的清晰估值方法进一步增强了理财产品的净值属性。有许多复杂的估价方法，主要是针对标准化资产以外的资产。无论是理财子公司发行的产品还是资产管理部门发行的产品，其估值方法都必须符合上述规定，这对所有从事资产管理业务的银行都是一个比较大的挑战，银行迫切需要提高自身的估值能力。

根据兴业研究，目前，全行业的净资产产品占不到30%。虽然一些产品通过股票债券指数配置、科技股创新和债务转换参与了风险资产配置，但新产品对非标准资产和银行间贷款的依赖程度仍然很高。预计后续产品配置将减少对非标准资产的依赖，高风险资产尤其是股权资产的配置比例，高负债成本，比母行更市场化的注册地，管理层和核心业务层将来自非母行比例较高的金融子公司，这将加快净值转型的进程。

银行强制股票产品

据《中国证券报》记者了解，华夏银行(600015，诊断学)计划在8月中下旬推出首款股票型财富管理产品，重点是股票和混合基金的公开发行，这将成为客户财富管理和股票投资的新选择。

一位银行家表示，华夏银行推出股权理财产品，一方面是对国内股市中长期投资机会的乐观，同时也是完善理财产品线、丰富客户资产配置工具的战略选择。中长期来看，主要股指的估值接近或低于历史中值，随着宏观经济逐渐见底，上市公司的利润有望见底。经过多轮中美贸易战后，市场风险偏好已经恢复，股票资产具有良好的配置价值。

根据建行金融、工行金融、交行金融、中行金融和农行金融发布的产品，银行金融子公司短期产品配置仍以固定收益为主，同时积极探索股权、多元化等多种产品和资产配置策略。

农行财务管理董事长马曙光近日表示，农行财务管理将打破传统的商业模式。Return资产管理业务“受他人委托，代表他人理财”的起源是以客户需求为中心，以公开发行为重点，以私募发行为补充。；以固定收益产品为主体，以非固定收益产品为补充，逐步构建覆盖固定收益、混合和权益类的净值产品体系，丰富产品功能，提升客户体验。

光大证券(601788)(港股06178)指出，新资产管理规定实施后，银行金融子公司仅通过债券投资获得稳定、高回报是不可持续的，对于不同风险偏好的投资者，银行金融子公司有必要发行不同波动水平的产品，因此参与股权资产是大势所趋。然而，对于目前银行的财务管理子公司来说，建立一个高度市场化的投资和研究团队可能需要时间。因此，短期参与股票市场有两个更可行的方向:被动投资或fof。