685只“迷你基”徘徊生死线 科创板打新带来生机

本篇文章1800字，读完约5分钟

这是近年来公共基金发行时清算的一个怪圈。因此，是否保护壳以及如何保护壳成为基金公司面临的重要问题。

在科技板块上市初期，由于小规模基金增加了丰厚的收入，一些“小基地”受到了基金的青睐，重新焕发了生机。

685只基金被困在“迷你”里

在股市复苏的推动下，今年上半年公共基金取得了良好的业绩。据wind统计，2019年上半年，461只新发行基金(按不同股票组合计算，下同)共吸引资金4928.89亿元，达到2015年上半年之后的历史第二高点。

投资者购买热情的另一面是股票产品中大量的“迷你基地”。据wind称，截至今年第二季度末，共有685只规模在5000万元以下的基金处于清算线。其中，混合基地是“迷你基地”的聚集地，数量高达316个。

“小盘股”泛滥的原因，业内人士向《国际金融新闻》记者总结了四个原因:一是公募同质化严重，导致某些类型的资金过剩；第二，外包资金被收回，找不到替代资金；第三，产品本身性能差，被投资者抛弃；四是部分渠道人员劝说投资者赎回《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金，购买新基金，以完成业绩指标或获得新的佣金。

养老金目标基金也被列出

在整理“小基数”的过程中，记者注意到兴业养老2035、嘉实养老2040等13只养老目标基金也在其中。从成立公告来看，这些养老基金成立于今年3月至5月，初始募集规模一般在1000万元初期，基金公司作为管理者认购了1000万元。

作为最受期待的创新产品之一，为什么养老目标基金受到投资者的冷遇？一位养老基金投资研究员分析了《国际金融新闻》的记者。主要原因来自三个方面:

首先，养老基金的持有期限是有限的。目标风险产品的持有期限一般为一年，目标日期产品的持有期限一般为三年或五年。这使得出售变得困难，因为大多数投资者都想购买可以“进出”的基金。

第二，养老基金是由fof(基金中的基金)运营的，第一批fof基金的业绩并不理想，从而降低了投资者的购买意愿。

第三，渠道本身的推广热情不高，资金被锁定3-5年，这意味着渠道不能允许客户转换资金获得新的佣金。

养老基金的整体规模也很低。截至第二季度末，市场上共有43只养老目标基金，总规模仅为156.35亿元，平均规模为3.64亿元。

空壳保护还是清算？

由于过多的“小基数”会影响新基金的申报，空壳保护成为基金公司面临的一个重要问题。当然，因为保护壳的成本不低，清算也很常见。

根据wind的统计，截至7月25日，该年有79只基金被宣布清算。其中，“迷你基地”数量最多的混合清算数量也最多，达到37个。此外，股票型基金、债务型基金和qdii基金的数量分别为9只、30只和3只。

那么，基金公司在什么情况下会选择空壳保护呢？在什么情况下你会选择清算？

深圳一位公共基金人士在接受《国际金融新闻》采访时表示，如果这只是一种普通产品，它将衡量保护下游地区的成本。如果找不到客户，将直接清算；如果是战略产品，它会选择外壳保鲜。

“有可能从产品需求和潜力较弱的基金开始清算。当然，它还将考虑产品线的全面性。”上海的一个公共筹款人说。

科技板块带来新的“活力”

去年7月实施新的流动性监管规定后，濒临清算的基金过去依赖机构基金保护其外壳的方式被封杀。在今年科技创新局新需求的刺激下，一些“小基地”又被资金注入了新的活力，因为小规模基金新增的丰厚收入更加引人注目。

根据科技板块上市交易首日基金净值列表，当日上涨5%以上的39只基金全部参与了科技板块创新，其规模在第二季度末一般在2亿元以下。

“参与科技板块创新，产品规模在1亿到2亿元之间，效果最好。”上海公募基金经理吴波(化名)告诉《国际金融新闻》记者，据他计算，规模超过10亿元的基金，在科技板块创新的第一天就能贡献约600万至1000万元，然后净增加约7个点。

吴宝表示，参与新活动的大多数公共基金选择在科技股上市的第一天获利。据他所知，主要是机构投资者借壳打新的科技股，一些个人投资者也中了埋伏。“在科技股上市交易的第二天，参与科技股创新的公司多只基金遭遇了较大规模的资金赎回，估计是投资者套利后离场造成的。”

对于通过借壳来玩新游戏是否是一种良性竞争，吴表示，这种行为本身并不违法，但会影响排名的公平性。“大型基金遭受的损失更大，因为那些每天上涨超过5个百分点的小型基金在排名中上升。这将导致大型基金排名中值，这将下降50 -60在一天。”