金价持续走强映射避险需求

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一段时间以来，金价持续走强。6月底，纽约商品交易所的黄金期货价格创下2013年5月以来的新高，最高报价达到每盎司1433.3美元，目前仍在高位调整。由于黄金的金融属性远高于商品属性，黄金价格的走势与世界政治经济形势有很强的相关性。

本轮金价上涨始于2018年下半年。在同一时期，世界经济在持续一年多的强劲同步复苏后开始放缓，贸易和投资活动明显减弱。在国际货币基金组织今年1月和4月发布的《世界经济展望报告》中，全球经济增长率今年两次下降；世界贸易组织5月20日发布的最新世界(600628)贸易展望指数也跌至近年来的最低水平。

金价上涨可以从两个方面来理解。

首先，美元的强势不再显著支撑金价。面对越来越大的经济下行风险，各经济体呼吁放松货币政策的声音再次响起。欧洲央行表示，它正在考虑更多的刺激措施，这可能会进一步将利率从目前的低点下调。澳大利亚、俄罗斯、印度和其他国家已经开始放松货币政策。最近，美国经济的增长势头减弱，最新的通货膨胀、制造业pmi和其他指标都低于预期。在本月10日的国会听证会上，美联储主席表示，他将采取必要措施保持美国经济的持续增长，从而巩固此前对美元降息的预期。上个月，美元在过去两年的强势趋势被逆转，6月份美元指数下跌1.65%，这极大地支撑了包括黄金在内的贵金属价格。

其次，各国对避险意识的增强使得黄金再次流行。“美国优先”政策和英国“英国退出欧盟”拉锯战导致市场不确定性增加；许多热点地区冲突不断，国际环境复杂多变。在这种背景下，避险基金涌入黄金市场，各国央行也增加了黄金配置。根据世界黄金协会(World Gold Council)的报告，2018年，全球央行增加了651吨官方黄金储备，同比增长74%，这是自1971年美元与黄金脱钩以来，全球央行的最高净购买量。今年第一季度，全球央行的黄金储备继续增长，新增购买量达到145.5吨，为6年来的最高水平。

目前，国际政治和经济风险尚未消散，避险需求和宽松的货币政策将继续支撑金价走高。然而，很难再现过去的飙升态势。一方面，世界各国普遍认识到需要共同应对和化解风险。刚刚结束的二十国集团峰会通过的《大阪宣言》表明，各方致力于实现自由、公平、非歧视、透明、可预测和稳定的贸易和投资环境，并为世界经济注入信心。另一方面，避险金融工具和资产组合的选择越来越多，尤其是随着技术的成熟和市场认知度的提高，数字资产受到追捧，黄金不再是唯一的选择。