券商系FOF去年收益两极分化 首尾相差高达376个百分点

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去年，受新资产管理规定的影响，券商发行fof型集合理财产品的速度略有放缓。2018年，经纪公司仅发行了297种fof产品，比2017年下降了60.02%。

据《证券日报》记者统计，2018年仅有数据的410家券商的fof类产品平均收益率为2.88%。其中，同期399种fof产品的收益率超过市场，占90%以上。此外，银河金辉的三款产品均表现突出，并在fof收入排行榜上获得前三名。

百分之九十的fof产品

去年的表现优于大盘

Fof产品不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金。他们通过持有其他证券投资基金间接持有股票和债券等证券资产。FOF产品是基金产品创新和销售渠道创新相结合的基金新品种。

根据Flush (300033)的第一手数据，2018年有数据的410家券商(仅统计2012年以后成立的券商的fof产品，分类产品单独统计，下同)的fof产品平均年收益率为2.88%，其中399家fof产品的收益率同期优于市场，占90%以上。

具体而言，在410家券商的fof产品中，回报率最高达到294.04%；有22种fof产品的收益率在10%以上，288种产品的收益率为正，非常引人注目。其中，去年券商的fof产品的收益率两极分化，122种产品为负收益率，底部产品收益率为-82.81%，前后相差376个百分点。

从单个产品来看，去年，银河稳定收益系列的三个产品——“银河稳定收益第十中学”、“银河稳定收益第九中学”和“银河稳定收益第八中学”分别以294.04%、294.04%和291.1%的收益率获得经纪部门前三名，所有经理均为银河金辉。

银河金辉是中国银河(601881)(香港股票06881)证券的全资资产管理子公司。据悉，中国银河证券经纪公司的fof类产品一直走在行业前列，以fof产品为主线，形成了以股权为主的大规模运作的主动管理产品。中国银河证券表示，在资产管理业务方面，公司积极开拓创新投资领域，通过fof、qdii等领域实现资产管理产品线多元化。

此外，去年还有一个收益率超过100%的fof产品，来自浙商资产管理公司，是“浙商恒天极久利6号普通级”，收益率为120.06%，排在第四位的收益率只有24.87%，两者相差甚远。

经纪部门

空的未来发展是巨大的

近年来，fof产品逐渐出现在理财产品的收藏中。根据Flush ifind的数据，去年券商发行了297种fof产品，比2017年下降了60.02%。同时，去年券商fof产品的设立规模为260.46亿元，占所有券商设立规模的34.13%。

对此，有业内人士表示，目前中国的fof市场已经由空增加，其中一个重要力量来自券商的资产管理。随着市场的成熟，产品越来越多，在信息不平等的情况下，选择投资产品越来越困难。fof可以帮助投资者解决这个问题。

对于fof在中国的未来发展，东兴证券(601198)分析师郑明刚认为，abs和fof是未来两大有前途的业务。参照美国和欧洲的成熟市场，fof的未来市场应该在3200亿到1.1万亿人民币之间，有0。在放弃渠道业务的历史背景下，Return的主动管理将成为经纪资产管理行业下一个“长周期”发展阶段。个人和企业客户驱动的资本增值、abs业务驱动的投资银行和fof驱动的产品开发潜力将成为券商资产管理的长期重点。