货基收益普遍跌破2% 惊现0.4%最低收益！未来或挑战更低区间

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在货币政策进一步宽松的背景下，货币市场基金的收入持续下降。风数据显示，截至4月5日，全市场718只货币市场基金近7天的年化平均收益率仅为2.04%，其中328只商品基数的年化收益率已降至2%以下，最低仅为0.386%。

货币市场基金的主要投资品种是短期国债、金融债券、高级信用债券、存款、存单和质押式反向回购，与央行的货币政策和银行间基金密切相关。在当前宽松的货币背景下，可投资资产的收入大幅减少，收入呈下降趋势。

据业内人士分析，近期反周期调整明显加剧，利率水平继续下降，债券市场收益率继续下降的可能性较高，商品收益率可能挑战较低的收益率区间。

基于货物的产量继续下降

在市场流动性宽松的背景下，货币资金的收益率持续下降。风数据显示，718只货币市场基金最近7天在整个市场的平均年化收益率仅为2.04%，其中328只商品基数的年化收益率已降至2%以下。2018年初，货币市场基金7天的年化平均回报率高于4%。

下图显示了7日整个市场货币市场基金中年化回报率最低的20种产品。7日的年化回报率都低于1.5%，最低仅为0.386%。在这20种产品中，7种商品基金均低于5000万元，而市场平均为51.2亿元。

(数据源，风，截至4月5日)

田弘基金的一位相关人士告诉中国券商记者，由于新冠肺炎肺炎的影响，全球经济正面临衰退危机，海外央行已进入新一轮货币宽松周期。在此背景下，中国人民银行也实施了较为宽松的货币政策，向金融市场注入了大量流动性，以确保金融体系的稳定，更好地支持实体经济的有序振兴。

以三个月期存款利率为代表的货币市场利率已从春节前接近2.8%的利率水平降至目前1.8%以下的利率水平，隔夜回购利率一度降至0.8%的低水平。货币市场基金的主要投资品种是短期国债、金融债券、高级信用债券、存款、存单和质押式反向回购，与央行的货币政策和银行间基金密切相关。在当前宽松的货币政策背景下，可投资资产的收入大幅减少，收入下降。

基于货物的收益率将继续下降

尽管商品基础收益率一再下降，但在不久的将来，仍有许多资金涌入货币市场基金。

根据中国资产管理协会的官方数据，从2020年1月到2020年2月，货币市场基金的规模从7.51亿元增加到8.08亿元，比上个月增长7.6%。

根据国源证券(000728)的研究报告，市场上最大的货币基金华宝现金+的规模从3月初的682.19亿增加到3月底的909.05亿，增幅超过30%，间隔第7天的平均年化收益率从2.25%下降到1.76%。市场上第二大货币基金银华的交易规模也从505.94亿英镑增加到681.54亿英镑，第7天的平均年化收益率从2.46%下降到1.92%。

资金涌入货币基金的主要原因是为了规避风险。在近期股市波动的背景下，货币市场已成为基金的避风港。基金研究机构fof研究部主任杨表示:“活钱管理的重点是资产的安全性和流动性，其次才是收益率的考虑。”

杨表示，在国内，疫情对经济产生了重大负面影响，央行明确表示，应加大货币政策的反周期调整力度，进一步降低实体经济的融资成本。4月2日上午，七天反向回购的中标率从原来的2.4%下降到2.2%，降幅为20个基点。未来，中国将出现缓慢的市场化降息过程，货币资产收益率将面临进一步下降的趋势。

好买基金研究员谢寿鹏也告诉中国券商记者，由于疫情的影响，国内外经济增长面临大幅下滑的风险。最近，反周期调整明显增加，利率水平持续下降。可以预测，债券市场收益率仍将很有可能下降，基于商品的收益率可能挑战较低的收益率区间。

监管鼓励股票基金的发展

虽然短期内商品基础已成为资金的避风港，但从中长期来看，货币基金的整体规模已进入下行通道。

根据中国资产管理协会的官方数据，从2018年12月到2019年12月，货币基金规模首次下降，同比下降6.56%，股票基金和混合基金规模同比增长46.33%。今年，股票基金的规模仍在扩大。数据显示，2020年2月，股票基金和混合基金的规模同比增长3.2%，达到3.5亿元。

在严格监管的背景下，缩小货币资金的市场规模已经成为不可逆转的趋势。自2016年以来，中国证监会出台了多项货币资金监管政策，监管部门鼓励基金公司大力发展股权投资，明确货币资金规模不应纳入行业规模排名。与过去相比，对货币资金管理的监管要求越来越严格，很难回到以前的高回报率水平。

根据新资产管理条例的要求，货币市场基金存在流动性风险，传统上采用摊余成本法进行估值。2018年有0个新基地，2019年有6个新基地。

2019年，基金市场结构大幅调整，股票和债券基金比重上升，货币基金比重继续下降。一方面，2019年股市整体表现良好，上证综指上涨22.30%。随着股权基金(股票和混合基金)比重的增加，净资产值从2018年的17.23%上升至2019年的21.99%；另一方面，由于对货币基金和理财产品的严格监管，货币基金的市场规模明显下降。2019年，货币市场基金数量下降1.29%，资产规模下降12.63%。

2019年9月，中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革研讨会。会议指出，要推动公开发行机构大力发展股票型基金，推动更多中长期基金进入市场，强化证券基金经营者的长期业绩导向，推进公开发行基金管理人分类监管，推动放宽各类中长期基金进入市场的比例和范围。