持股还是持币过节？上证综指春节后5个交易日十年九涨

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春节前，持有股票或在假期里存钱是投资者关心的问题。2020年春节即将到来，这个问题再次成为市场热点。据统计，在过去的十年里，上海综合指数在春节后的五个交易日里已经上涨了九年。

所有党派的观点都有分歧

对于上述问题，目前市场观点存在一些分歧，可以分为持股集团、货币控股集团和既持股又货币控股集团。

大多数股东都有历史数据支持。悦凯证券表示，a股在春节前后将很有可能上涨。根据2001年以来春节前后的起伏统计，可以清楚地看到a股具有非常明显的“春节市场”效应:在春节前的五个交易日，a股上涨的概率为84%；春节后五个交易日，上涨概率达到79%，也就是说，在统计数据上，春节持股是一种占主导地位的策略。

也有市场观点认为，从流动性和风险偏好的角度来看，支持持股太多了。就宏观流动性而言，银行通常在年底控制信贷规模，元旦后的第一个季度是信贷高峰期。就股票市场流动性而言，经过去年底的绩效考核，基金在第一季度进入了头寸调整和开仓的高峰期，增量资金入市的概率增加。就风险偏好而言，重要会议将在春节后不久举行，密集政策的预期和出台将有助于提振市场情绪。

在货币持有者中，一方面他们认为节假日期间外部市场存在不确定性，或者节假日后会对a股产生一定的影响。另一方面，它是基于当前的市场趋势分析。巨丰投资顾认为，在市场预期基本实现的情况下，短期上攻势头将减弱，技术面将在阶段顶部发出信号。

郭盛证券投资顾问刘进表示，随着春节假期的临近，公募基金可能面临赎回，这将给市场带来一定的下行压力，市场参与度也将开始降温，节前观望情绪将开始升温。主要资金的净流量也开始显示出回报，这表明人们持有度假资金的意愿逐渐增强。

一些市场参与者也采取妥协策略，不仅保留一些头寸，还保留一些现金。这样，如果假日期间外部市场没有黑天鹅因素，就不会步on空；相反，也有处理紧急情况的职位。

机构对a股市场前景持乐观态度

事实上，目前市场关注的是持有股票或货币，主要是因为节假日期间外部市场的动荡，这可能会对节假日后的a股产生短期影响。但是，总的来说，春季市场是乐观的。

目前，上证综指在3100.1点进行了技术调整，但市场结构正在蓬勃发展。离春节还有五个交易日。中信证券(600030)表示，当前市场充分反映了经济稳定、通胀可控的预期以及外部事件对人民币汇率的积极影响。预计增量资本流入速度将会放缓，节前市场仍会有一些惯性，但将会从快速上升和轮换回归正常。

对于节后市场，安信证券表示，春节后，高概率仍保持上升趋势。国内外环境总体良好，中国经济阶段性企稳，流动性环境总体充裕，年初市场风险偏好良好，市场仍处于波动上升趋势。即使在春节前，由于流动性保证金紧张等因素，市场将短暂休整，春节后市场将保持上升趋势。

同样根据历史规律，国信证券(002736)表示，从上证综指的表现来看，一般来说，第一季度的三个月中至少有一个月是上涨的，而二月份上涨的概率最高。从2000年到2019年，上证综指在2月份上涨的概率达到75%，远远高于其他月份。

从中长期来看，a股走势也有支撑因素。平安证券的战略研究指出:一是宏观经济息差稳定，政策继续宽松；第二，资本市场政策不断增加。资本市场改革的重要性被提到了前所未有的高度。市场化改革围绕建立多层次资本市场、提高上市公司质量、促进高层次对外开放、增加法治供给、促进中长期资本进入市场等主线展开。到2020年，鼓励资本运营，引进长期资金，提高企业素质，市场正在酝酿大的中长期投资机会；第三，市场不确定性正在下降，风险偏好明显上升，资本流入逐渐增加。

聚焦技术主线

目前，a股结构正在创造一个赚钱效应如火如荼。如何选择赛马场并获得超额利润已成为市场关注的焦点。同时，展望2020年，a股应该如何布局？

国信证券策略研究表示，预计科技行业仍将是市场前景的主要方向。首先，独立控制和国内替代的趋势为国内企业打开了巨大的空市场空间。在国内政策的积极帮助下，科学技术部门将迎来发展机遇；第二，从基本面来看，科技企业的利润有所提高，行业未来的上行弹性巨大。

华创证券表示，注重周期与增长的平衡配置:首先，就市场而言，市场风险偏好有望进一步改善，强劲增长和周期的格局可能会继续。成长型部门侧重于媒体部门，政策和估值的改善微乎其微。在特斯拉和国内替代概念的推动下，新能源、电子和计算机等技术领域仍将表现出很高的灵活性，以提高风险偏好；其次，中游产业的结构性补货仍在继续，对房地产完工链的家电、汽车、机械、轻工等相关行业相对乐观。强劲的周期板块主要关注多重逻辑共振品种，比如从美元疲软和地缘政治风险增加中获益。石化、有色金属、化工、建材、钢铁等产业结构较好；最后，预计该阶段的主题机遇将更加活跃，关注资本市场深化改革下的非银行金融和地缘政治风险加剧下的军事领域。