恶炒可转债危害大

本篇文章1156字，读完约3分钟

可转换债券最近被推到了风口浪尖，监管机构开始关注可转换债券的异常交易。事实上，看看最近被严重投机的可转换债券，它们已经被投机者视为权证。这些可转换债券的实际价值不再重要，而只是一个投机的话题。毕竟，他们有一个t+0的交易机制，这给了投机者一个机会。

事实上，投机可转换债券的风险是巨大的。不久前，可转换债券仅在一天之内就筹集到了资金，投资者损失惨重。这也表明投资者不应该追逐溢价过高的可转换债券。

不良投机对可转换债券的危害主要表现在以下几点。首先，投机者的涌入赶走了原始价值投资者。想象一下，一只理论价值为120元的可转换债券被炒到150元，而原值持有者必然会减持。那么这些稳健的投资者可能找不到更合适的投资目标，因此他们的资金可能会通过资本配置或债券基金重新流入股市。然而，在更换新的交易员后，价值投资基金可能会变成高度投机的基金，这将给股市的稳定发展带来隐患。

其次，可转债的恶性投机也将使投资者失去理性，新确立的价值投资理念将逐渐变得淡漠。想象一下，可转换债券的交易属性属于债券，许多风险评估水平较低的投资者也可以购买债券。然而，只要一只特殊的债券基金通过购买可转换债券获得一定的收益，其收益率排名必然会很高，而其他债券基金经理要想赶上或超过它们，只能“向外国学习，控制外国”。因此，原本设计为低风险的债券基金，变成了中高风险的投资产品。一旦债券基金遭受巨大损失，一些低风险投资者可能会发现难以接受。

最后，对可转换债券的恶性投机也可能导致市场失血。历史上，因新股、重组股等一些品种的恶性投机而导致的股市失血现象时有发生。届时，大量高风险的可转换债券将被资金聚集，而普通股票将被忽视，a股市场将难以成熟，所有投资者将承受最终的苦果。

事实上，可转换债券有一个非常成熟的定价模型。对于转换价值在130元以上的真实可转换债券，投资者可以将其视为股票，直接按照转换价格进行转换；对于转换价值低于85元的虚拟可转换债券，投资者可以将其完全视为债券，根据其债券收益率计算其理论价值；对于转换价值在85元至130元之间的可转换债券，转换价值越高，其股票属性的比例越高。投资者可以在股票定价的基础上，对转换价值低于100元的虚拟可转换债券给予一定的看涨期权溢价，对转换价值高于100元的真实可转换债券给予一定的债券价值溢价。然而，如果转换价值在130元以上的可转换债券仍然给出高溢价，这一定是不合理的投机。

此外，可转换债券的异常交易行为一直受到监管机构的密切关注。此前，大型投机基金可能开始逐渐退出，但在退出之前，可能会有吸引更多投资者的最后行动。如果投资者选择在此时追求更高的仓位，他们可能会成为最后的接受者。重要的是要知道，可转换债券本来就不是非常活跃的交易品种，一旦它们被锁定在高位，就很难有机会解开它们。