解读新基金背后的“投资密码”

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基金投资最重要的是把握两个要素:一是选择合适的基金，二是选择合适的交易机会。但对于普通散户投资者来说，面对不断变化的基金市场，我们如何才能正确“择基”和“择时”？追逐热钱会“追上又杀下”吗？观看记者为您解读基金市场的“投资密码”。

基金市场的变化是复杂的，所以投资者可以用一个相对简单的“粗略”的方法来处理——通过了解短期内市场上新发行的基金类别、主题和创新基金产品，他们可以对市场的“脉动”做出粗略的判断。特别是在余额宝收入突破“2”且传统股权产品收入大幅波动的情况下，破解新基金背后的“投资密码”有利于了解市场主流机构偏好的投资热点和资产配置规则，对基金的选择和基金买卖时机的确定也有参考价值。

科技主题基金集中上市

今年以来，截至5月27日，新发行基金已达445只，总发行份额为6674.74亿股。尽管这一数字比去年同期略低约100亿，但发行份额却增加了约1100亿。

有哪些类型的额外资金？其中，有99只股票基金，180只混合基金，148只债券基金和许多其他类型的基金；股权基金约占新基金募集规模的60%，成为增量基金的“大头”。

值得一提的是，一些过去很少见到的产品，如“固定收益加”基金、浮动利率基金和新主题基金，已经引起了投资者的关注。特别是三大股票主题基金，即新基础设施基金、创业板主题基金和固定收益主题基金的集中上市或审批，成为近期市场热点。

金牛财富管理网分析师龚曼林表示:“根据a股市场的规律，每两到三年就会产生一些新的投资主题。尤其是在政策红利不断变化的改革“转变期”，这些热门投资主题通常会贯穿牛市。”

以创业板主题基金为例。截至5月27日，今年市场上新发行了26只科技主题基金，其中13只基金在3月5日前认购，11只基金在发行当日募集。长期基金高级研究员王华认为，公共基金投资更注重基金经理和基金产品的判断。以近期公开发行的fof头寸为例，机构基金明显增持科技类产品，表明基金公司对计算机软件、半导体、数据中心、医疗器械等行业相对乐观。

为什么新的基础设施主题基金很热门？龚曼林表示，目前市场上没有特别纯粹的新基础设施主题基金。新基础设施主要集中在三大领域:信息、能源和交通，下设7个子领域，即5g基站建设、大数据中心、新能源汽车充电桩、UHV、人工智能、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通建设。从被动投资的角度来看，选择新的基础设施相关主题基金可以从七个子行业的相关行业指数中选择，然后选择相关指数基金。除了5g和新能源汽车，你还可以选择更广泛的主题参与投资，如通信、电子、计算机和tmt主题基金。

投资者应该如何看待热点并明智地赚钱？答案是把握投资主题，迈出正确的一步。从2009年到2019年的10年间，中国共发行了摩根士丹利资本国际指数主题基金(37只)、股指期货主题基金(22只)、环境保护基金(26只)、科技板块基金(18只)、人工智能基金(9只)、消费基金(96只)、一带一路基金(14只)、医疗保健基金(89只)

在这9种类型的主题基金中，回报率最高的基金都是成立较早、成立年份相近的产品。其中，消费者主题基金收入最高。例如，惠天富消费产业自成立以来，已获得370.40%的收入；在医疗主题方面，中海的医疗产出为211.54%；其次是环保主题基金，第一名是华安生态优先198.99%；股指期货主题基金的回报率相对较低，以73.30%的下游SDIC瑞银CSI排名第一。此外，战略配售基金和人工智能基金在过去也取得了不错的成绩。“在公共基金被工具化之后，主题基金帮助投资者简化选择个股的过程，并降低个股波动的风险。通过持有主题基金，它可以避免短期内市场的剧烈调整，并有望分享高于中位数的收益。”王华说。

“固定收益+”基金代表财务需求

如果投资者的风险偏好较低，看看今年固定收益市场上最热门的“固定收益+”基金。“固定收益加”是指债券在投资范围或实际头寸中所占比例最大的一种策略，即主要头寸仍然是固定收益资产，加上其他股权资产来实现超额收益。

与传统货币基金和债券基金相比，“固定收益+”基金本质上是一种绝对收益战略产品。通过股票和债券的两轮驱动策略，以债券作为底层的仓库资产，以股票、可转换债券、创新等策略来提高收益，力求收益高于纯债务基金，波动低于部分股票基金，给投资者带来更好的收益体验。因此，“固定收益+”基金的波动性通常介于纯债务基金和部分股票基金之间，预期收益通常高于纯债务基金。

海富通基金定量投资部主任杜晓海认为，许多“固定收益+”基金是二级债务型或部分债务混合型基金，但不能直接等同。许多二级债务型和部分债务型基金追求相对回报，这种回报可能仍然具有很大的波动性。此外，“固定收益加”不能只投资于具有最确定收益的现金或债券，因为财务管理需要投资于收益较大的领域，才能获得相对较高的收益。

Boss Credit Preferred Bond Fund经理李汉南认为，将固定收益支持与股权增强相结合、强调严格控制回撤、追求长期稳定升值的“固定收益加”策略受到青睐。Bosera基金的统计数据显示，“固定收益加”策略可以有效地平衡波动和回报。例如，从2005年到2019年，由沪深300指数收益率×70%+沪深300指数收益率×30%构成的“固定收益+”组合一直处于稳定趋势，低于股市波动，优于债券市场收益率，累计收益率为163.37%，年化收益率为6.67%。

固定收益基金继续回暖

如果你是一个中立的战略投资者，既不保守也不激进，一级市场和二级市场之间的“一年半”固定收益基金可能更适合你。这种基金主要投资与私募相关的概念股，成为今年财务管理的新宠。

今年2月，《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定》等文件出台，优化调整了新的再融资制度。新政出台后，很快刺激了上市公司的再融资热情。据公开统计，从3月11日至4月28日，已有近30家上市公司按照新规定进行了固定增资发行，并已结束了本次增资，分布在机械设备、电子、医药生物、通信、计算机、传媒、轻工制造、纺织服装、化工等行业。发行和募集规模超过380亿元，单笔固定资产平均募集规模超过13亿元。

财通基金副总经理汪海表示:“新的固定收益监管规定出台后，市场参与者的积极性明显被激活。与前期相比，愿意参与市场增长的投资者活动范围更广，参与的市场机构数量也更大。固定收益规模的扩大和固定收益资金的回收反映了市场对这一新的再融资政策的支持和认可，即通过稳定的杠杆和股权来激活市场，支持实体经济，促进经济转型升级。”

目前，许多基金公司如财通基金、E基金、九台基金等都发行了固定收益产品，并计划在未来发行以再融资为主题投资策略的公募基金产品，主要集中在代表中国产业升级的“新经济”产业，如科技、医药和高端制造业。这些新的经济产业在再融资和并购方面可能会更加活跃，并将明显受益于再融资政策的调整。微观活动是宏观稳定的，整个资本市场的吸引力将会提高。