本篇文章2151字,读完约5分钟

6月19日,市场下跌3.78%,上证综指下跌至2907.82点,成长型企业市场指数下跌5.76%,沪深500指数下跌6.24%。沪深股市共有1086只股票下跌。

上涨快、下跌快的a股让人又爱又恨。当他们上楼时,他们会喝啤酒,吃烧烤,但是当他们下楼时,他们只能关灯,吃面条。

面对新一轮的股市下跌,我们不妨回顾一下那些年一起经历的股市灾难,总结一下经验教训。

2010年股市崩盘:监管和控制政策出台,市场下跌

2010年是房地产调控的第一年,不仅政策频繁,也是空之前的强项。2010年4月17日,“全国十大文章”发布,市场风险偏好大幅下降。2010年第二季度,股市出现了一波调整,上证综指从3165点跌至2319点。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

这背后的原因是房地产调控政策使市场预期投资下降,而中游地区的去库存化导致周期性股票的崩溃。

具体来说,面对严厉的调整措施,市场普遍预期房地产投资增速将快速下滑,因此行业中游的交易员会提前去股市,工业品的价格也会进行调整,这将推动周期性股票的股价下跌。以钢铁类股为例,2010年第二季度钢铁价格下跌了12%(见图1),而钢铁类股指数下跌了31%。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

然而,事实是:房地产投资并没有下降,市场已经迅速反弹。2010年3月,房地产投资增长率为35.1%。到2010年6月,房地产投资的增长率不仅没有下降,反而上升到38.1%。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

因此,市场的悲观预期在2010年第三季度得到了修复,周期性股票反弹。这背后的原因是,房地产开发商经历了2009年的销售爆炸,资金接近不紧张。此外,2010年6月,房地产销售增速放缓,销售面积仍增长15%。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

2011年熊市:抗击通胀和货币紧缩

2011年是股市悲惨熊市的开始。上证综指于2011年4月开始下跌,仅在6月和10月短暂反弹。

这背后的原因是,2011年上半年通胀继续上升,央行保持了紧缩的货币政策基调。

具体来说,2011年上半年,央行六次上调存款准备金率,基本保持每月一次的节奏。然而,到2011年年中,市场对通胀见顶的预期变得更加强烈,对紧缩周期结束的判断支持股市在6月份短暂反弹。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

然而,2011年7月,通货膨胀创下新高,cpi同比达到6.45%的高水平(见图2)。央行在当年6月份提高了存款准备金率,并在7月份最后一次提高了利率,这粉碎了多头的幻想。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

直到2011年10月,随着通胀率持续下降,市场开始预期政策会放松,股市再次小幅反弹。

2012年熊市:经济继续下滑,持有消费类股

2012年,股市持续下跌,但与导致股市估值的2011年收紧货币政策不同,2012年的核心矛盾是经济趋势和业绩增长率。

2012年,经济继续走弱,这一年的核心是消费保持在一起,并在年底弥补了下降。

从国内生产总值的同比增长率来看,2012年第三季度的经济趋势仅略有稳定,国内生产总值同比下降7.5%,第四季度回升至8.1%。随着经济持续走弱,投资者开始青睐表现稳定的消费类股。从2012年初至2012年10月,白酒指数持续上升,增幅为22%(见图3)。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

然而,消费类股只是一个典型的后周期,而非非周期。2012年底,消费类股经历了悲剧性的补偿性下跌。从10月中旬到12月中旬,一些白酒类股下跌了30%,许多消费类股的基金净值一夜之间回到了2012年初的水平。一年到头,年初春天的躁动和年底蓝筹股的回归促成了两餐。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

2013年股市崩盘:6月资金短缺引发的市场悲剧

自2013年以来,成长股走出了独立市场,创业板指数脱颖而出。

直到2013年6月,当资金短缺袭来时,股市经历了快速跳水。

具体而言,2013年6月,资金短缺,资金极度紧张。最高的银行间7天质押式回购利率为12%(见图4)。

资金短缺导致了股票市场的快速调整。上证综指从5月30日的2334点跌至6月25日的1849点,跌幅达20%。然而,回顾过去,资金短缺并没有影响创业板的独立市场,创业板指数经过短暂调整后达到新高。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

2013年后,最引人注目的股市灾难发生在2016年6月、8月和1月。我相信你还记得,所以我不会在这里暴露你的伤疤。值得注意的是,在3.0的股市崩盘后,投资者的风险偏好急剧下降,所有人都开始拥抱被低估的蓝筹股,成长股一次又一次下跌。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

股市崩盘的启示:不要轻易谈论政策顶部或经济底部

那么,在回顾了之前的股市崩盘之后,我们能总结出什么经验呢?

首先,不要轻易谈论政策的顶部或经济的底部。韭菜之所以成为韭菜,是因为它们总是想展示自己聪明的一面,试图抓住政策顶端或经济底部带来的左手机会。例如,在2011年中期,预计紧缩的货币政策将很快达到峰值,或者在2012年初,预计经济增长率将很快达到终点。因此,最重要的是等待合适的机会,让自己活下去。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

第二,政策会带来短期噪音,但不会影响趋势。一旦市场形成趋势,即使出台政策,也很难影响市场趋势。例如,2012年2月央行的RRR降息在一定程度上强化了春季的市场反弹,但随后市场继续下跌。例如,2013年6月的资金短缺只是让创业板市场进行了短暂的调整,但并没有让创业板牛市掉头。

回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

第三,群体的多样性迟早会弥补这种下降,所以不要冒险。2012年,途观的消费类股短期内获得了不错的回报,但应对熊市的唯一办法是降低仓位,这意味着所有强势股迟早都会弥补亏损。

标题:回想那些年我们经历的股灾 都有哪些感悟?

地址:http://www.lyxyzq.com.cn/lyzx/16345.html