P2P收益率5年内遭腰斩 专家称今后将小幅震荡

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随着监管的不断加强，网上贷款行业的形势也在不断变化。对投资者来说，在线贷款行业最直观的变化是回报率下降。统计显示，2013年网上贷款平台平均回报率为22.75%，2014年降至18.5%，2015年降至13.8%，2016年继续降至10.62%，2017年降至9.71%，低于10%。换句话说，贷款净收益率在5年内下降了50%以上。

根据网上贷款之家最近发布的网上贷款行业月度报告，2月份网上贷款行业综合回报率为9.68%。虽然低于2017年的平均回报率，但值得注意的是，2017年10月的综合回报率为9.5%，去年11月、去年12月和今年1月的综合回报率分别为9.49%、9.54%和9.58%。换句话说，网上贷款的综合回报率最近已经连续三次上升。

当网上贷款行业得到整顿并积极备案，合规成本上升时，为什么综合收益率上升而不是下降？网上贷款公司研究员刘美茹在接受《证券日报》采访时表示，连续三个月上涨的主要原因是只有双十二、元旦和春节等节日，年底资金相对紧张。网上贷款平台通过提高利率增加了贷款人的粘性，从而提高了行业的综合回报率。

至于网上贷款行业的综合收益率在后期是否会延续目前的上升趋势，一些分析师认为不太可能大幅上升。“随着网上贷款行业备案的完成，开发环境趋于健康，平台之间存在良性竞争。回报率基本上趋于稳定，很有可能出现小幅波动。”

网上贷款的综合回报率在5年内被束缚住了

一位资深网上贷款投资者告诉《证券日报》，当他第一次接触网上贷款时，网上贷款平台的收益率通常超过50%。多年来，我们看到回报率逐步下降。从上述数据还可以看出，2013年网上贷款行业的平均回报率为22.75%，而2017年网上贷款行业的平均回报率仅为9.71%，五年内回报率减半。

网上贷款行业回报率的持续下降是多种因素叠加的结果。根据上述分析，国内网上贷款行业经历了一个大爆炸时期，平台数量一度超过5000个。虽然不断有平台出现故障和流失，但与此同时，3000多个平台已经正常运行了很长时间。“千人争鸣”直接导致平台客户获取成本的增加，这必然导致平台利润的下降。同时，平台要不断挖掘高质量的资产，资产价格也会上涨，从而进一步增加平台的资本成本。近年来，网上贷款平台不得不支付上述规定的合规成本，如对接银行存管、外部审计、各种备案以及加入指定的网上贷款行业协会，所有这些都会损害回报率。

正如这位人士所说，随着网上贷款行业竞争的加剧，网上贷款平台获得客户的成本正在上升。几年前，网上借贷平台的单位客户成本只有两三百元，但去年一些平台的客户成本达到两三千元，增长了十倍。就合规费而言，与银行存管机构对接只有一个项目。本报记者在采访中了解到，银行存管通常每年花费数百万甚至数千万元。系统接入的固定成本从10万元到30万元不等，系统维护成本约为10万元/年。此外，存管服务费每年收取一次，交易/充值费和取现费根据交易金额和交易次数收取。这些成本加在一起，对在线贷款平台来说确实是一笔巨大的开支。

另一位业内人士向《证券日报》表示，从宏观经济角度来看，近年来，央行多次降息、下调RRR利率，市场利率下降，网上贷款行业自然无法逃脱。从网上贷款平台本身来看，虽然网上贷款行业在增长，但只有少数网上贷款平台真正盈利。经过多年的“烧钱”，盈利是网络借贷平台面临的最现实的问题，降息无疑是一个有效的方法。他表示:“当然，在网上贷款行业整体收益率下降的浪潮下，一些平台可能会追随这一趋势，在运营状况良好、资产和借贷成本等指标稳定的情况下降息。”

该平台提高了网上贷款行业的综合回报率，为客户提高了利率

虽然网上贷款行业的综合回报率在逐渐下降，但结合近两年(2016年3月-2018年2月)网上贷款行业的综合回报率，证券日报记者发现2016年3月的回报率为11.63%，2017年5月的回报率为9.21%，月度综合回报率逐月下降。然而，以去年5月为转折点，网上贷款行业的综合回报率开始上升。

2017年6月至2017年9月，网上贷款行业综合收益分别为9.3%、9.41%、9.49%和9.53%。2017年10月，这一比例略微降至9.5%。2017年11月，该指数较10月份下跌0.01个百分点，至9.49%，随后开始连续三次上涨。2017年12月，今年1月和2月的综合收益率分别为9.54%、9.58%和9.68%，网上贷款行业的综合收益率为9.66%

在上述多种因素影响网上贷款行业收益率的情况下，特别是当备案进入倒计时阶段，为什么收益率上升而不是下降？刘美茹认为，总体而言，经过监管和清理，网上贷款行业的综合回报率已经进入了一个相对合理的范围。合规成本的增加也意味着平台需要更大的营业额来增加自身的收入以获得更高的利润，而回报率的小幅增加，或者说是客户运营的一种手段。

“从平台上看，圣诞节、元旦、春节等。都是传统的大促销节点，对整个行业的收益有拉动作用。特别是春节促销持续时间长，促销力度大，可以显著提高平均回报率。”苏宁金融研究所互联网金融中心主任薛洪言对《证券日报》记者表示:“从资金的角度来看，自2018年以来，货币市场利率一直保持不变。在较高水平上，小钱基金的收益率在4%以上，这反过来将促进网上贷款收益率的提高。”

截至今年2月底，网上贷款行业正常运行的平台数量为1890个，整改后网上贷款平台将很快备案。一方面，经过几轮清理，网上贷款平台的数量将进一步下降；另一方面，网上贷款行业已经进入合规和稳定发展阶段。在这种情况下，网上贷款行业的综合回报率最近几个月还会继续上升吗？在这方面，上述分析师认为，收益率将基本稳定，很有可能出现小幅波动。薛洪言表示，投资者现在可以购买收益率约为5%的货币基金。考虑到网上贷款的风险溢价和过度经营导致的投资者负面情绪，目前网上贷款行业的收益率并没有下降太多空.

值得一提的是，在网上贷款行业综合回报率为9.68%的环境下，根据《证券日报》记者从网上贷款首页获得的最新数据，仍有综合回报率在24%以上的平台，占平台总数的0.21%，交易量较小。对此，前述业内人士表示，即使网上贷款平台在正常运行中受到长期利率上调的影响，收益率也基本在15%以下。这些超高息平台并不排除在运行前"挣扎"的情况，所以投资者应该在仔细检查平台的指标后谨慎投资。