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随着春节的临近,a股的持续回调让投资者感到沮丧,这让他们很难持有股票或货币。目前,许多机构仍对a股的配置价值持乐观态度,认为股市很可能在春节前后上涨。然而,考虑到最近的市场崩溃已经突出了股票质押的风险,投资者应该避免大量股票质押。

春节持股还是持币?大跌之下风险和机会并存

假期后获得正回报的可能性很高

国泰君安(601211)(港股02611)从过去10年的经验中发现,“新年持股”的胜率较高。从2008年春节以来万德勤a股指数的历史表现来看,该指数获得正回报的概率从春节前10个自然日开始增加,并在节后30个自然日保持在70%以上,节后15天获得正回报的概率最高,为90%。值得注意的是,在历史上,负回报很少发生在节前15天,但在负回报的情况下,明显的正回报是在节后15天实现的。国泰君安认为,春节后获得超额回报的高概率行业主要分为两类:消费(及其中游材料行业)和循环行业。“在消费方面,要注意在通货膨胀的主线下,工资水平上升所带来的大众消费品的升级,推荐奶制品、调味品和食品,以及相应的超市和百货商店;周期行业右侧的机会是主要的。回顾信贷数据和经济数据的验证,年报公布后,资产负债表对利润表的拖累进一步减弱,建议采用煤炭、水泥、玻璃和钢铁。”

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中泰证券指出,从历年春节前后的市场表现来看,春节前后股市上涨的概率在80%-90%之间,平均涨幅在2%-3%左右。与现阶段类似,春节前两周左右,该周上涨的概率较低,平均涨幅和跌幅约为-1%。在风格指数方面,大盘股和中盘股在节前5个交易日的概率和涨幅均高于小盘股,而小盘股在节后5个交易日占主导地位。

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在行业指数方面,中泰证券认为,节前平均涨幅在有色金属、汽车、钢铁、非银行等行业,金融和周期性行业上涨的可能性相对较高;假期后,农业、林业、畜牧渔业、综合、电子、轻工制造业、纺织服装等。在消费行业上升的可能性相对较高。

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值得一提的是,根据好买基金的统计,上周部分股票型基金整体持仓量小幅上升1.74%,目前持仓量为62.62%。其中,股票型基金头寸增加0.98%,标准混合型基金头寸增加1.82%,当前头寸分别为89.72%和59.66%。目前,公开发行部分股票型基金的头寸普遍处于历史高位。

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避免质押占相对较大数量的股票

近日,多家上市公司发布公告,因关联股东质押股份存在清算风险,暂停交易。例如,2月7日,仲景电子(002579,股票咨询)宣布公司股票连续三天大幅下跌,累计下跌24.51%。该公司的控股股东京港投资(Beijing-Hong Kong Investment)质押的部分股票已经或即将触及清算线,这可能导致清算风险。经申请,该公司股票自2月8日开市以来已停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。

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上市公司股权质押不存在清算风险。天丰证券在最新的研究报告中表示,市场上突破警戒线的质押品数量迅速增加,股权质押品清算风险加大。“在中国整个股权质押市场,一般设定150%-160%为股权质押的警戒线,120%-130%为清算线。因此,为了观察机械股东的股权质押融资,我们选择了160%作为警戒线,130%作为清算线。在此假设下,回顾2016年,全年仅有6笔股权质押融资突破警戒线,占未偿股权质押融资总额的1.3%;只有一笔股权质押融资突破清算线,占全部未清偿股权质押融资的0.2%。”

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相比之下,上市公司股权质押融资的现状不容乐观。例如,在机械设备行业,天丰证券发现共有188笔股权质押融资突破警戒线,占全部未偿股权质押融资的20.5%,同比增长19.3个百分点;共有53笔交易突破清算线,占全部未完成股权质押融资的5.8%,同比增长5.6%,股权质押清算风险加大。

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在业内人士看来,新的减持规定减缓了对投资者的强制清算。“限制性股票占股权质押市场价值的23%,主要由大股东质押。通常,当股票价格接近警戒线时,出质人可以通过增加抵押品(股票、现金或房地产)获得流动性。风险主要发生在质押率高的公司。据统计,质押率超过40%的股票只有71只。如果投资者需要平仓,仍需遵守新的减持规则,即“在90天内通过竞价交易减持总股本1%”的规则,大宗交易获得的股票“在6个月内不得减持”。瑞银证券(UBS Securities)中国区首席策略师高婷表示,投资者可能会选择回避持有大额抵押贷款的股票。”我们预计,如果投资者所持股票的质押率较高,他们可能会更倾向于增持头寸,以避免在股价突破清算线后,质押融资者持续抛售的压力。股权质押清算的系统性风险不高,但股权已经突破质押强平线,如果单笔质押少于股本的5%,就可能面临被质押投资者强制的风险。"

标题:春节持股还是持币?大跌之下风险和机会并存

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