沪指3000点上下11次！股民：能不能来个痛快

本篇文章2682字，读完约7分钟

今天，上证综指开盘走低，收于2962.75点，再次跌破3000点的整数关口。

从收盘点位来看，自今年年初以来，上证综指已11次触及3000点，11次下跌3000点。

从技术角度来看，如果指数在一个盒子里振荡很长时间，将不可避免地导致移动平均线的高粘附性。截至今日收盘，上证综指ma10、ma20、ma30、ma60和ma120的绝对差距均在50点以内。

移动平均线的高粘附性意味着长期、中期和短期筹码的高度集中。根据这一理论，股票的运动方向无非是涨跌的和平，而股票的“平”是相对静止的，必须用另外两种运动方式来代替。因此，上证综指的移动平均线在被高度捆绑后肯定会出现分歧，届时市场将做出方向选择。

此时，大型基金的趋势最值得关注。例如，对a股有着“真爱”的北行基金，今天继续净买入。

上证综合指数弱于沪深300

上证综合指数由在上海证券交易所上市的所有股票组成，包括a股和b股，它全面反映了在上海证券市场上市的股票的价格表现。

自今年初以来，上证综指一直徘徊在3000点附近，低于上证50指数和沪深300指数等主流股指。

截至今日收盘，上证综指今年上涨了18.80%。上证50指数上涨30.14%，沪深300指数上涨31.77%。

目前，上证综指仍距离4月初的高点3288点约10%。然而，沪深300指数与4月份的高点相差不到4%，上证50指数甚至在11月初达到新高。

从这个角度来看，上证综指在3000点上下波动了几次，并不是因为大盘股表现不佳。相反，这些市场的主流品种今年表现足够好。

据深湾实业称，今年以来，食品和饮料的总体增幅最高，为71.75%。家用电器、非银行金融和其他蓝筹股行业都上涨了40%以上。

真正拖累该指数上涨的，实际上是大量中小型股票，其中一些逐渐被市场边缘化。

除去今年上市的新股和已退市(停牌)的公司，今年仍有1020只股票价格下跌，其中895只股票的当前市值不到100亿元。

外资深度参与核心资产定价

“零售市场”是过去人们用来描述a股市场的常用词。近年来，一万亿美元的增量基金进入市场，给a股生态带来了翻天覆地的变化。

自第四季度以来，北行基金配置a股的意愿再次上升。

今天下午，尽管市场又下跌了3000点，北行基金再次带着几个脉冲进入市场，全天净买入17.49亿元。这是北行基金连续第28个交易日出现净流入。年内，北行基金净申购规模扩大至3427.96亿元。

去年以来，郭盛证券的章启耀战略团队发布了一系列外资研究报告，其中之一就是外资深入参与了以大额消费为代表的核心资产定价。

以北方资本配置最多的餐饮行业为例:

选择餐饮指数除以沪深300的比值，这与北行基金过去几年的净流入规模非常一致。当外资流入时，如2018年5月和6月以及今年年初，食品和饮料已经实现了显著的超额回报；当外资流入放缓时，食品和饮料行业就会落后。

因此，外资进入的节奏在很大程度上决定了餐饮行业的超额收益，这一结论同样适用于消费领袖和核心资产，而非餐饮。

国内资本投资的概念已经悄然改变

今年二、三季度，北行基金的流入情况一度停滞，但此时，餐饮等核心资产的超额回报仍在迅速扩大。

郭盛证券的战略团队认为，最根本的原因是国内投资者的投资风格和审美偏好正在发生微妙的变化，甚至从量变到质变。

这些变化有些是积极的，有些是消极的。因为在过去的几年中，价值风格在大多数情况下可以获得超额回报，换句话说，价值已经成为趋势投资受众广泛的a股市场的一种趋势。

根据记者与一些投资者的交流，我们可以发现，一些常年习惯于短期模式的投资者今年也在改变思路。例如，在今年下半年以来的科技股市场上，一些子行业的龙头企业不仅受到机构基金的关注，还受到大量个人投资者的追捧。

例如，王一易创(300792)、诚迈科技(300598)和随身听(002351)的股价在下半年大幅上涨。与此同时，机构和热钱被同时买入。2018年之前，机构和热钱都是竞争对手，不会像今年那样“共舞共赢”。

预计将有三种类型的增量基金进入市场

增量基金的性质是影响市场风格的核心因素。

例如，在2014年至2015年的牛市中，在流动性系统性放松和各种杠杆工具出现的背景下，市场最重要的增量来源是杠杆基金。当时，2014年6月至2015年6月，两市融资余额激增逾1.8万亿元，达到目前两市融资余额总额的近两倍。

高收益和高灵活性基金的涌入，已将牛市变成了“疯牛”，科技和媒体等高贝塔股票的表现明显优于该指数。事实上，a股市场的大多数牛市都是这样的。随着牛市的推进，估值系统和价值判断将会失败，基金将会不断涌向高弹性和强故事的股票。

但这次明显不同。该机构认为，外资、理财和保险将是未来a股最重要的中长期资金来源，这三类基金的交易风格偏向“中长期”。其中:

1.外资

根据摩根士丹利资本国际在海外市场的历史经验，摩根士丹利资本国际不仅是一个指数，更像是一个全球资本配置证书。虽然摩根士丹利资本国际的纳入过程是“阶梯形”的，但外资流入的过程更接近于线性流入，直到外资比例达到15%~30%的均衡比例(目前外资在a股中的比例不到5%)。

虽然外资股的规模已经接近国内公开发行和保险基金，但从长期来看，目前a股仍处于外资投资的初级阶段。未来，空.将会有数万亿的增量同时，从流入节奏来看，只要世界上没有系统性风险，外资流入规模将保持在每年3000亿元左右。

2.财务管理

从长期来看，随着监管政策的引导和理财产品净值转型的完成，以固定收益资产配置为主的“保底保收”运营模式将逐步向市场化模式转变，这将迫使理财基金资产配置更加均衡，进一步提升股权资产配置规模。参照12.7%的保险资金、股票和基金的配置比例，保守假设未来财富管理基金将有5%-10%配置到a股市场，预计将带来1万亿至2万亿元的增量资金。

3.保险基金

截至2019年5月底，保险资产总额为19.07万亿元。保险资金余额17.02万亿元，其中权益性资产3.85万亿元(股票+基金+权益)，占22.64%。考虑到目前保险公司股权资产监管比例上限为30%，即空仍有7.36个百分点的增长，相当于增资1.25万亿元。与此同时，银监会正在积极研究修订保险资金投资股权资产的比例上限，并计划从目前的30%进一步提高到40%。这意味着每间房增加1.7万亿元。

尽管2017年后保险余额的增长率有所下降，但总体增长率仍可保持在10%左右。假设未来保险资金余额将继续以10%的速度增长，即使目前股票投资的实际份额保持在6.4%左右，也意味着每年将增加近1000亿元的资本。